股坛解码器

　　从基金仓位操作来看，基金在上周三的大跌后有显著的仓位回补迹象。

　　今年明显上涨的概率很小，整个市场呈现涨跌两难的状态。

　　今年是蓝筹股投资的播种年，对长期投资者而言是一个难得的历史窗口。银行股和运输行业个股，2010年税后分红收益率基本在4%左右，明显超越一年期定期存款。

　　本报讯 (文/表记者吴倩)上周，大盘放量下跌，创下自本轮反弹以来单周最大跌幅，从基金仓位操作来看，基金在上周三的大跌后有显著的仓位回补迹象。

　　德圣基金研究中心仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比前周明显上升。可比主动股票基金加权平均仓位为83.1%，相比前周回升1.36%，扣除被动仓位变化后，偏股方向基金的主动增持显著(见表)。

　　从具体基金来看，上周基金操作相比前周出现逆转，仍有所分歧。扣除被动仓位变化后，292只基金主动增持幅度超过2%，其中119只基金主动增仓超过5%。而减仓基金数量明显减少，68只基金主动减仓幅度超过2%，其中29只基金主动减仓超过5%。

　　轻仓基金加快入货

　　从具体基金公司来看，上周大幅增仓的仍然是仓位水平明显落后平均的轻仓基金。华富优选、宝盈核心、农银双利、中海蓝筹、金鹰策略等5只小规模基金都大幅增仓20%以上。

　　整体来看，下跌空间有限是基金公司较为一致的共识，而对上涨空间则存在明显分歧。

　　申万菱信基金认为，当前牛市处于第一阶段，是重新恢复对经济未来发展的信心。经济基本面较差影响的此轮短期回调，市场不必过度恐慌。中长期来看依然保持谨慎偏乐观的观点，结构性机会依然存在。

　　中长期基金谨慎偏乐观

　　鹏华价值精选拟任基金经理王学兵指出，今年的基调就是维稳，明显上涨的概率很小，整个市场呈现涨跌两难的状态。但是对更长期的趋势相对比较乐观，主要原因是中国的经济目前正处于一个从人口红利向制度红利过渡的一个关键性阶段，十二五期间应该是解决这个问题的最关键时期。而明年是市场最可能发生比较大变化的时点。

　　今年是蓝筹股播种年

　　近几周，基金波段操作的迹象比较明显，在仓位大起大落的同时也在不断试图捕捉市场风格变化的线索。两会后，不少基金倾向在立足大蓝筹主线防守的同时，逐渐依靠成长股上攻，获得更多收益。

　　“目前蓝筹股估值水平非常低，有比较有吸引力的稳定分红，如果在未来市场好转期待下，现在持有蓝筹股的性价比非常好。”鹏华价值精选拟任基金经理王学兵认为，今年是蓝筹股投资的播种年，对长期投资者而言是一个难得的历史窗口。例如几个银行股和运输行业个股，2010年税后分红收益率，基本在4%左右，明显超越一年期定期存款，这些公司2011年净利润，市场预期还有20%左右增长，也就是说2011年分红收益率比这个数据还高。

　　在资产配置方面，在未来人口红利消失、资源环境约束、收入分配畸形等等矛盾日益激化状态下，王学兵认为，如果继续按照以前投资出口拉动型经济增长模式，已经没有空间了。十二五期间是化解这些矛盾的关键时期，周期性行业增速放缓是大势所趋，未来这些资产表现更多的是阶段性的行情。

　　“非周期、大消费类资产将不断受益于国家政策鼓励、人均收入的增长，未来对经济增长贡献逐步提高。这些行业将保持一个长期稳定增长，这部分是资本市场的常青树。” 王学兵指出。 (来源：广州日报)