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目前市场犹如迷魂阵中寻找方向，引众投资者万分彷徨。经济周期与流动性两股力量，胶着、牵扯，而改革声音渐起，制度红利渐成第三元力量，短期又给市场带来更多复杂因素。资本市场运行的根本是经济周期。在流动性、制度红利或在短期左右市场节奏的情况下，只有把握住经济周期运行的规律和脉搏，才能指引我们走向正确的方向。
新年以来，欧美市场以好消息居多。中国也在考虑通过欧洲金融稳定基金和欧洲稳定机制等渠道更多参与解决欧债问题。但中国向欧洲发的这个开年红包，如何救，能起多大作用，尚难判断。国内方面，我们观察到地方政府各部门正忙于召开年初工作会议，部署今年工作任务。高增速地区交运基建和电网投资项目居多，发达省市更加重视民生、环境和中小企业建设。
春节后，国内资金价格稳中有降，资金充裕情况好于预期，但这只限于短期。未来，因贷款增加占用存款、银行理财产品发行的恢复性增长，均会导致资金面再度趋紧。货币政策可能仍难有实质宽松，债市或只有结构性行情，利率债将维持盘整，中高等级信用债和可转债值得关注。
具体到产业方面，大多数行业盈利下调或将持续。但随着各行业处于周期运行的不同及先后阶段，行业之间的差异也将越发明显。随着产成品库存指数持续下降，产成品去库存趋势基本确认，而原材料库存连续第二个月上升。细分来看，下游消费是产成品去库存的主要力量，而原材料主动补库存中，上游行业是主要力量，但总体速度下降明显，仍存变数。
当上游补库存—中游去库存—下游僵滞，并价格不振之时，经济周期的脉搏是弱的，盈利回落继续，全面积极仍需谨慎考虑。而当前市场中，参与者退之不甘，进之不敢，类似于饿久之人，突见大肉，迅即吃饱后，却又奢望尚在后头之大菜时，犹豫踯躅。此时宜以茶水、果蔬打发时日，切不可多贪口腹之欲。消化困难(下游)、腹胀(中游)之人更应如此。
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