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春节期间，海外市场消息较多，涨跌互现，港股出现一定幅度的上涨。整体看，消息偏向正面，对A股实现开门红形成了有利环境。美国经济持续复苏中，美联储进一步延长了零利率政策的时间；希腊债务的僵局还在持续，且有向葡萄牙蔓延的迹象，但欧央行之前释放的大量流动性正在对欧洲国债市场构成支持，除葡萄牙以外，欧洲各国国债收益率均有明显下降。
1月24-25日的议息会议上，联储宣布目前的零利率政策需要延续到2014年下半年。相比联储之前“零利率政策至少需要维持到2013年年中”的提法，货币政策无疑更加宽松。联储还宣布会继续进行2011年9月开始的“扭转操作”，并保持联储资产负债表的尺寸不变。美联储今年推出QE3的可能性提高了。QE3的推出将对美国经济恢复构成支持，间接利好中国的出口。值得注意的是，美国的通胀已经抬头，如果推出QE3，可能给通胀造成很大的压力，这也是美联储迟迟不敢推出QE3的重要顾虑。
国内方面，媒体报道南方某省千亿养老金有望一季度入市。养老金入市的时点要早于市场的预期，政策的兑现极大地提振了市场信心。另有报道称，已获准转交全国社会保障基金理事会运作的地方养老金及随后有望投资运作的各地基本养老金将参考社保基金投资，主要投资标的有三大类，包括股票、债券和实业投资。除养老金入市的消息外，香港有关监管部门正积极研究允许保险公司将保险金及退休金投资于内地资本市场，尤其是持有人民币长期资产。增量资金入场的预期成为推动市场反弹的一个重要原因。
国际板的推出要晚于市场预期。上海市市长韩正表示，国际板推出是要有时机的，现在并非推出国际板的最佳时机，国际板现在并没有时间表。国际板是2011年压制市场估值的一个重要因素。国际板退出未列入日程的消息，在一定程度上减缓了市场的估值压力。
国内公布了12月份经济数据。整体来看，中国经济出现反弹迹象，超出市场预期。四季度GDP同比增长8.9%，相对三季度回落0.2个百分点；12月份规模以上工业增加值同比增长12.8%，增速比11月回升0.4个百分点；12月份城镇投资同比增速相对11月份下降2.3个百分点至19%，房地产投资同比增速下降7.9个百分点至12.2%。
12月份社会消费品零售总额同比名义增长18.1%。12月经济数据来看，工业增加值、零售数据强劲，超出市场预期；固定资产投资受到房地产投资的影响，增速快速回落。较好的经济数据也成为推动市场反弹的重要因素。
流动性问题成为造成市场波动的一个重要因素。节前央行进行逆回购操作为市场注入流动性，节后市场资金面有望进一步好转。逆回购虽然可以缓解节前的资金压力，但是在外汇占款持续负增长的情况下，市场对于下调存款准备金依然有较高的预期。
节后将逐步进入经济活动的旺季，上市公司年报季报也将陆续公布。2012年经济最大的不确定性在于地产投资的快速回落，虽然12月的经济数据企稳，但是在上半年仍有较大的不确定性。如果2、3月份经济数据可以持续好转，本轮反弹将获得基本面上的支撑。政策面和资金面的改善是目前市场最大的期待。目前市场估值处于历史低位，如果节后市场资金利率继续下降、存款准备金继续下调，市场反弹有望延续。随着年报季报的公布，对于盈利不达预期概率较大的小盘股、概念股仍需保持谨慎，创业板的寻底过程并没有结束。(全景网/南方基金)
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