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报告期内基金投资策略和运作分析
2011年4季度，国内通胀水平出现见顶回落迹象，但持续的房地产调控和欧债危机的蔓延，使得中国经济增速逐步下行的压力增大。货币政策不再继续收紧，但定向宽松无助于缓解市场整体资金面紧张的状况。股市持续扩容和赚钱效应的长期缺失导致市场信心受到较大打击，指数破位下行创出2年来新低，其中高估值的中小盘成长股由于业绩普遍低于预期，且受到蓝筹股低估值的向下牵引，跌幅较大。
报告期内，本基金保持股票仓位的相对稳定，对组合品种进行了小幅结构性调整，债券方面仍然保持了对可转债的高比例配置。
报告期内基金的业绩表现
截至2011年12月31日，本基金份额净值为2.112元，本报告期份额净值增长率为-6.22%，同期业绩比较基准增长率为-4.45%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经过前期调整，部分股票的长期投资价值逐步显现，但市场信心的恢复仍需要较长时间。本基金将在控制组合整体风险的基础上，精选中长期投资品种，对组合进行持续优化。
珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
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