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摩根士丹利华鑫货币基金报告期内基金投资策略和运作分析
四季度通胀和政策面均出现拐点，资金面的缓解带动收益率曲线显著下移。利率债受到欧债危机的影响出现快速下行。各期限各品种利率均不同程度的下行。随着通胀下行趋势的确立，国债和金融债价格上行显著，信用债市场也企稳并不断回升，债券市场整体走出一波上涨行情。
四季度，本基金适度拉长组合久期，组合主要以持有高等级短融和保持大比例的现金为主，持有高等级短融以获得利息收益和息差收益，保持现金以满足流动性规模波动的需求，同时利用回购利率持续居高的机会通过回购操作提高组合收益。考虑到持有人未来投资期内的申购赎回状况，本基金对组合中各类品种的到期期限结构做了合理安排，以保证本基金的流动性。
报告期内基金的业绩表现
本报告期本基金份额净值收益率为1.1643%，同期业绩比较基准收益率为0.8822%。我们将继续秉持稳健投资原则，把握基金规模波动规律，以确保组合安全性为首要任务，按计划有序调整组合仓位，提高流动性资产配置。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
四季度受前期紧缩政策和欧债危机等内外因素影响，经济增速缓慢下行，通胀水平冲高回落。在出口和投资双双弱化的背景下，未来一个季度经济增长将延续回落的态势。通胀随着经济减速而逐步回落。政策面依然趋向稳定物价、调整结构为主。在未来内外需叠加放缓的环境中，宏观政策或将逐步小幅定向放松，即存款准备金率存在下调的空间。同时在贷存比监管微调的情况下，信贷规模将得到适度、小幅放松。因此，对于债市的基本面来看，将呈现整体维持宽货币，而非宽信贷的格局。
2012年一季度债市将在基本面转暖和资金面趋缓的双重驱动下继续向好。在资金面难以出现超预期紧张的情况下，经济增速、通胀水平等基本面因素将主导债市走向。利率下行是大概率事件。本基金将适度拉长久期，重点配置高等级短融。
本基金将在稳健操作的原则下，将高度重视组合的流动性管理和安全性管理。作为现金管理工具，我们将始终把确保基金资产的安全性和基金收益的稳定性放在首位，继续保持投资组合的高流动性，严格控制利率风险和流动性风险，同时继续充分利用市场机会进行利差套利，为投资人争取长期稳定的投资回报。
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