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首批四季报显示，基金对于新年反攻充满期待。昨日，包括易方达、兴业全球、鹏华、新华等至少10家基金公司在内，正式披露基金首批2011年四季报。尽管公司数量占比不到两成，但从四季报后市展望中，依然能大致看出基金对于今年的市场判断，相比去年的持续悲观有所改观，基金明显对“政策反攻信号”充满期待，而重点则是关注大蓝筹股。
A股市场有喜有忧
“短期来看，尽管央行对通胀依然保持警惕，但流动性的拐点基本上可以肯定已经到来，从这个意义上来讲，有利股票等虚拟资产价格上扬，经过前期持续下跌后2012年股票市场表现值得期待。”对于已经到来的2012年，兴全趋势基金在最新披露的四季报中指出。
同样，去年业绩表现突出的新华泛资源优势基金也认为，展望2012年一季度，通胀开始出现明显回落，货币政策进一步放松的信号非常明显，如央行开始降低存款准备金率、2011年12月份信贷投放超预期等，而实业资本对二级市场价值的认同度也在提高，如社保加仓、汇金增持、上市央企大股东增持等都提供了相关证据。同时，针对股票二级市场发行制度的措施也有可能推出，如管理层强调要完善IPO定价机制就是明显迹象。在估值水平的支撑下，市场孕育反弹当在情理之中。
不过，目前的利空因素依然存在。就像兴全趋势所说，对制约中国经济增长的中期因素依然保持警惕，在投资和出口乏力后，中期经济增速面临下降，甚至短期可能会下降得比较快；而2012年股票市场再融资进程不会明显减速，债券市场直接再融资的节奏会加快，这些因素将抑制股票市场的估值上升空间。此外，易方达消费行业、中欧新蓝筹都对欧洲债务危机的不确定性提出忧虑，认为这将拖累A股市场表现。
反攻要等“政策信号”
对于后市，政策信号成为关注重点。兴全趋势基金就明确指出，在未来的一到两个季度，在坚持稳健防御的前提下，等待政策信号“择期反击”，力求抓住反弹的投资机会。而鹏华价值优势基金也认为，重仓持有的投资品种已经具有明显的投资价值，具有较高的安全边际，投资风险不是很大。尽管如此，在通货膨胀保持较高水平、政策紧缩和流动性吃紧的情况下，由于资金供求失衡，市场也很难出现大的系统性投资机会。
而中欧新蓝筹则指出，A股市场对利空情况都有较大程度的反映，整体市场估值很低，在政策略微放松的影响下，股市可能提前走出谷底。但不断增加的IPO、再融资以及限售股解禁，使A股难以出现大牛市，但全球第二的GDP总值中必将出现结构性机会。
低估值大蓝筹、消费最受宠
而在反攻信号出现之前，基金大多选择稳健防御。其中，兴全趋势基金表示，以金融保险为代表的大盘值蓝筹股是其重点关注的对象，新经济和消费升级是其寻找成长股的战略领地，在组合的构建上，将运用多种策略以守为攻，在强调安全边际的基础上，注重自下而上个股精选，注重动态再平衡。而鹏华价值优势基金将继续坚持自下而上的原则，精选估值合理、公司治理结构较好、管理优秀、具有较好发展前景和产业竞争力、善待投资者的公司进行重点投资，易方达消费行业继续将主要精力放在对企业的深入研究和精挑细选，着眼于找出那些能持续成长或者成长超出预期的优质企业。
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