(记者 楼志文) 2011年底至2012年债券市场利率产品及高等级信用债券的上涨让投资者对今年的债券市场充满了期待。经济下滑、通胀回落、货币政策的放松似乎给债券市场注入了无限的想象力,然而债券市场行情演绎之快也令投资者感到棘手,展望今年债券市场,交银施罗德基金表示应在充满期待的同时保持一份谨慎。
债券投资分两个层面:利率与信用。2011年四季度以来,利率产品大幅上涨,十年期国债收益率自4.1%一路下行至目前3.4%水平。通胀回落路径的逐渐明晰以及经济不断放缓的走势是利率产品上涨的两个基本支撑,而对政策的预期更是推低国债收益率的主要动力。未来十年中国经济是转型的十年,我们或可以接受8%的经济增长,若结合2012年我国经济可能出现的长期L型走势,中国的利率产品慢牛行情或是最可能在2012年演绎的情形。
从信用层面说,信用债市场自2011年城投债风险之后,信用风险开始逐渐被市场认识并付诸实际投资行为中。若利率产品的收益率不能进一步下降,信用债的走势处于旧力将竭,新力未生之际,未来行情进一步向低评级信用债演绎的可能性仍为未知之数。
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