上周五收盘沪指收报2275.01点，深成指收报9200.93点。值得一提的是沪指上周累计涨幅3.75%，连跌九周后首次迎来上涨。首先可以确认，上周初的大涨来自政策的预暖，温总理“提振股市信心”的表态对市场形成利好，但是对于后市，我们仍应保持谨慎的态度。一方面，短期经济指标出现下滑，经济层面的恶化还是比较明显的，上市公司公布的业绩预报不是很好；另一方面，春节前市场流动性的变化并不明显，并没有想象中出现货币政策的持续放松。因此，未来市场出现回调是比较正常的。我们更倾向于在行业配置上以防守型为主，比如金融服务和消费品，另外，可能受益于机制改革的相应板块，如石油石化、电力，可以关注。至于创业板和中小板，从盈利预期来看，上市前粉饰业绩，上市后冲劲不足的猜想得到进一步验证，虽然不排除个别治理结构比较好的公司会有较强走势，但整体而言，创业板和中小板估值仍会处于下调阶段。
看下国际方面，据标准普尔上周五(1月13日)消息，该公司宣布完成对欧元区16个国家主权信用评级的评估，其中将塞浦路斯、意大利、葡萄牙、以及西班牙等国长期主权信用评级下调两个等级，将奥地利、法国、马其他、斯洛伐克、以及斯洛文尼亚等国长期主权信用评级下调一个等级。从目前来看，评级机构的评价是相对滞后的，欧债问题已经成为一个系统性问题，很可能正走入死胡同。无论哪个国家退出欧元区，都会对数十年苦心营造的欧元区架构造成巨大打击， 更有可能是通过时间和经济增长在较长时间里去消化欧债问题。
再看国内方面，央行上周五(1月13日)公布的最新数据显示，2011年12月末，
中国银行 （
601988 估值,测评,行情,资讯,主力买卖）系统的外汇占款为25.359万亿元人民币，骤降1003.3亿元人民币，为连续第三个月下降。这表明，部分国际热钱确实出现了离境的迹象。但是，从中长期来看，境内资产本身价格上涨，人民币持续升值，对于留住这些热钱以减少对经济波动的影响，还是有直接帮助的。
进入2012年持续热议的房地产话题，政府的说法有了进一步的明确。京沪等多地今年楼市调控目标提出稳中有降，实现房价“稳中有降”，确保保障房“建好、分好、管好”，加大普通商品住房供应。应该说，在房地产调控这个问题上，政府表现出了超出市场预期的持续性和韧劲，房价可能会实现“稳中有降”的目标。保障房资金主要来源仍需靠卖地筹集，未来占财政支出的比例会更高一些。至于房地产市场的成交情况，将会通过房价“加速下降”或“加速上升”来打破当前的交易僵局。
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