|
统计局数据显示，2011年12月全国居民消费价格总水平同比上涨4.1%。其中，食品价格上涨9.1%，比11月的8.8%多涨0.3%，节假日因素起到了推动作用。非食品价格上涨1.9%，11月此项数据为2.2%；服务项目价格上涨2.0%，11月此项数剧为2.4%。2011年全国居民消费价格总水平比上年上涨5.4%。
2011年12月全国工业生产者出厂价格同比上涨1.7%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比上涨3.5%，环比下降0.4%。工业品价格整体上涨继续偏弱，PPI同比增幅弱于CPI涨幅。
遵循食品类主导的CPI周期进行分析，比工业品指数类别PPI更具指导意义。按照中国原有的通胀逻辑，通胀从CPI涨幅为负向上拓展周期，一般持续时间为2年左右；而从增幅高点拐头向下滑落，周期一般为1年半左右时间。2009年7月起步的这轮通胀向上周期，止步于2011年7月，当前正处于CPI一步步向下的过程之中。
适度、温和的通胀对经济增长有助推作用，但高通胀以及恶性通胀是对财富和政府信用的极大挑战。这轮通胀能否延续原来的惯例存在变数，毕竟中国的能源、土地、人力和资金成本远不同以往。央行近期对通胀继续保持警惕的表态，暗示货币政策的调整将继续保持平稳、适度和灵活调整的态势。而2011年12月底以来7日回购继续保持在4%以上的高位，都在不同程度阐述当前资金格局偏紧，央行仍严密监控通胀发展的情况。
资金格局的偏紧对股市和债市的短期趋势都会起到一定的压制，而以CPI为代表的通胀趋势转变即使与历史有所不同，但至少在2012年前两季度、甚至前三季度，可以预期能对股市和债市产生一定的积极作用，2011年12月CPI数据应该是对这种积极作用的一种肯定。(全景网特约/富国基金)
| 
【