12月15日,嘉实基金2012年投资策略会在深圳召开。嘉实基金总经理赵学军、副总经理李道滨、副总经理兼首席投资官戴京焦女士,与来自全国各地的近百名媒体精英,共同就基金业新突破、明年经济预测与投资策略等问题进行了探讨。
拂去浮华 大有可为
赵学军表示,当前整个基金业只冲规模不重回报、只重产品发行不重产品质量、只重阶段业绩不重投资者实际收益、漠视投资者日益增长的对稳定回报产品的需求,这些浮躁的做法导致了相当数量投资者的亏损。只有打造出具有稳定风格和投资观的优秀品牌基金,才能真正解决让投资者困惑的长期投资问题。历史数据表明,在足够长的考察周期里,通过投资成长、主题等经典策略的优秀基金,是可以获得正收益的。
衰退阶段 稳增长成政策核心
戴京焦预计:明年一季度欧债问题可能出现更严重的风险暴露,但彻底消退则需要更长时间。从人民币连续跌停等现象观察,外汇占款压力在逐步减弱,这些因素将导致准备金率再次下调早于市场预期。结合近期中央经济会议确定的“稳增长、调结构、控通胀”的思路,嘉实基金将明年的宏观经济整体定性为类衰退中后期,稳增长将成为中央对明年经济定调的核心。
戴京焦预计:政府稳增长,最有把握的领域仍然是投资,而且目前对于商品房开发的限制已经悄然改变,这为未来的宏观调控转变埋下伏笔;外围经济环境的不确定性增大,则会促使明年政策调整的灵活性提高很多。
政策底已现,市场底不远
戴京焦预计,上市公司盈利增速的底部会在明年一季度出现,从市场结构看,中小市值公司的盈利预期尚未充分下调,这是市场的主要风险之一,市场底部的运行还有反复。综合看来,戴京焦将明年的投资框架总结为债券牛市进入下半场,股市政策底出现,盈利底还需等待,债券市场的上涨同时也在提升股市的重心,总体看股票市场投资时机逐步来临。
着眼周期,追踪三大主线
戴京焦介绍,明年主要看好三条投资线索:
首先,关注金融和早周期行业。政策底出现后,在资金价格下降、经济有见底预期情况下,首先关注利率敏感型、受益于利率下降的金融行业和早周期行业。其次,关注在转型弱增长情况下盈利能够突破的行业。对于中国而言,未来在寻求持续增长过程中,有部分行业能够获得持续甚至高速的盈利增长,这其中包括:高端装备制造、医药、文化娱乐、保险、高端消费等行业。最后,主题投资方面可以关注1 号文件、十二五专项规划以及经济转型等主题。
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