第1页第2页要点导读 外围环境:国际环境总体仍较为复杂,美国经济将现低增长,欧债危机仍未彻底解决 国内环境:通胀明确见顶回落,经济增长将探底回升;政策着力促内需发展,调经济结构 重点关注:自上而下择机选择周期品,自下而上选取稳定成长的细分行业,中长期关注装备制造及产业升级 2012年宏观分析 国际环境前瞻: 美国经济将现低增长:2012年美国经济复苏仍面临财政赤字削减、货币政策空间小、私人就业及收入疲软等负面影响,整体将维持1.5%左右的低增长态势,失业率在9%左右波动;随着宽松货币政策的刺激作用边际递减,通胀将缓慢下行并可能存在通缩风险,因此联储仍可能不时推出新的政策以保持刺激力度;房地产市场依然疲弱,开工和销售的波动性较大;美元兑人民币持续贬值,有