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上周市场依然维持底部震荡的态势，全周上证指数下跌1.92%，收于2315点，深证成指下跌3.34%，收于9480点。从行业来看，石油开采和房地产略有正收益，其余行业均获得负收益，其中食品饮料、基础化工、航空机场跌幅较大。
欧洲债务危机进展缓慢。继11月3降息，12月8日欧洲央行又宣布将基准利率(主要再融资操作利率)下调25个基点，至1%。但在随后召开的新闻发布会上，欧洲央行行长德拉吉明确否认欧洲央行还将进行新的国债购买计划，并称目前的证券购买计划既不是无限的也不是永远的。欧盟峰会方面，目前已有的信息显示峰会进展缓慢，有可能一直延续到周末。德国总理依然在努力说服所有的欧盟成员国都参与到财政整合中来，而部分成员国则表态财政整合应该以渐进的方式进行，同时英国首相卡梅隆已经公开表态会捍卫英国的国家利益；同时有消息称德国对新的救援计划中不少条款目前仍持明确否定的态度。预计未来一段时间内，债务危机的解决继续缓慢进展。
2010年底，发展经济体GDP总量达到发达经济体GDP总量，使得建立在南北差距的旧国际经济秩序面临挑战。现在发生的欧债美债危机就是具体表现。全球经济需要再平衡，发达经济体需降低消费，增加投资，而发展经济体需要扩大消费，降低出口依赖。中国转向内需为主，推动全球经济再平衡。全球经济失衡成为二战以来第一次面临的重大变化，现在出现的占领华尔街等，都是它的表现形式。世界经济的主要面临的风险包括：陷入滞胀格局；欧债危机持续发酵；“双赤字”新兴市场国家陷入困境等。全球经济二次衰退的风险加剧，不排除陷入滞胀可能。
欧债危机本质上是银行业危机，欧洲银行业对欧债危机风险敞口巨大。意大利债务问题比希腊严重的多，因为意大利是欧洲第三大经济体，从大到不能倒，到大到不能救。全球银行违约保险价格CDS大幅上升。欧债收益率近期大幅上升。人民币出现连续八个跌停，不是人民币大幅贬值，而是避险情绪导致美元大幅升值。如果明年欧债危机没有控制好，可能比08年金融危机的影响更大。避险情绪导致国际资本流出新兴市场国家，中国央行下调存款准备金率其实就是为了对冲外汇占款减少。双赤字(即财政赤字和经常帐户赤字)新兴国家可能受到发达经济体衰退影响下出现滞胀风险。在通胀高企和经济增速下滑的情况下，调控进退维谷。欧债危机的处理路径，最优选择就是削减赤字加上内生增长。如果违约会导致债务重组和通胀，甚至导致欧盟解体，这是市场各方都不愿意看到的结果。目前是以救助换时间，但是欧盟稳定机制(EFSE)似乎并没有起到预期的效果。
国际评级机构标准普尔公司12月7日将欧盟长期信用评级列入负面观察名单。标普当天发表声明说，将欧盟评级列入观察名单，主要是担心在欧元区政治、金融和货币问题日益恶化的背景下，欧元区主权国家以及欧盟未来的发债融资能力可能受到冲击。目前，标普对欧盟的长期信用评级为“AAA”，列入负面观察名单意味着在未来90天内将有50%的可能性调降评级。
上周公布了部分11月份的经济数据。其中，CPI同比4.2%，PPI同比2.7%，低于市场的预期。11月固定资产头子21.2%，工业增加值12.4%，相对10月份均有较大回落。经济开始进入快速下滑阶段，在政策有较大力度放松之前，预计经济将继续保持回落态势。
央行公布的10月份货币当局资产负债表数据显示，央行10月累计外汇占款余额为23.29万亿元，比9月余额减少了893.4亿元。这是央行近八年来外汇占款月度余额首次下降。人民币兑美元汇率连续7个交易日触及跌停。欧债危机前景不容乐观、中国经济增速下滑是人民币出现贬值预期的主要原因。外汇的流出现象也较为明显，对A股、B股市场也造成负面的影响。
考虑经济进入快速下滑的阶段，而政策还未见明确的放松。欧洲债务问题短时间内看不到明确的解决方案，而意大利国债在未来2个月内将会有较大量的到期，国外资金可能依然有从新兴市场回流的需求。对短期市场仍然保持谨慎的态度，政策依然是目前较重要的影响因素。(全景网/南方基金)
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