拓展投资领域

　　“任何一种投资都伴随着一定程度的风险。我们认为通过层级式的多元化资产管理可以有效控制风险。”上海国富投资管理(有限)公司投资总监陈海峰告诉《中国经营报》记者，在不同资产类别间进行多元化配置是一种行之有效，并且不会带来额外成本控制风险的方法。

　　事实上，陈海峰领导的国富投资正是一家致力于打造“多元化全市场投资”型公司的资产管理公司。2008年至今，该公司先后成立数只基金产品，类型包括有限合伙和阳光私募，前者投资范围不仅包括二级市场，也包括一级市场。

　　“很多私募已经开始试图把投资领域拓展，并且逐渐把这种业务类型浮出水面。”好买基金研究中心总监乐嘉庆向记者表示，更为一般投资者熟悉的多是近年来崛起的阳光私募，他们通过发行信托产品，主要投资于二级市场，业绩也比较透明。但是很多私募其实也在做股权投资，他们发行的此类产品多是非公开渠道进行，因此不为一般市场所知。

　　“无论是股市，还是股权投资，都是资产管理的一种，私募界有打通二者的趋势。”乐嘉庆强调。

　　而在一家大型私募负责人看来，一级市场和二级市场某种程度上是共通的，而且研究平台可以共用。“投资都需要对基本面进行把握，对一个市场理解深刻，还是有助于对另一个市场进行估值的。”

　　此类公司正逐渐浮出，不仅做信托产品，在股权投资市场也做得风生水起，部分投资企业已经上市。

　　这种业务模式具有典型性。乐嘉庆指出，不同背景的私募机构往往决定了其业务模式，比如公募基金出来的通常会专注于做二级市场，券商出来的则可能涉及到一级市场或者股指期货，而具有实业背景的公司，则大多会对股权投资保持高度的兴趣。

　　如出身券商系统的金中和首席执行官曾军在期货市场以及金融衍生品市场具有多年的经验，因此对于股指期货十分积极，已经通过自有资金积极参与投资。

　　而公募基金专户出身的国富投资总监陈海峰则同样对股指期货看好，“我们拿出数千万元的自有资金积极进行各种策略和模型的实战测试，目前收益率接近20%，一旦市场成熟，会在合适时机推出相应产品。”陈海峰告诉记者，为此，早在成立初期国富投资就特别组建了自有IT公司，以便开发庞大的数据库和模型库。如此巨大的信息工程投入，在私募界堪称罕见，此举是“争取通过信息技术系统，将投资流程和投资策略等进行体系化的改造和沉淀，结合主观经验的判断和客观的统计信息，力求获取稳定、可复制的业绩。”

　　在陈海峰看来，股指期货的推出意味着国内可以开始有对冲基金，在期现之间运用多种对冲策略，不仅可以找到投资的蓝海，还可以实现基金业绩的平稳增长。

　　这同样和陈海峰及其团队的背景有关，其在华宝兴业基金管理专户期间就曾经为全国社保基金设计并操盘了数只数量化投资产品，同时为全国劳动保障部设计养老基金产品。更早以前，他在德意志银行德国投资中心工作，接受了系统的数量化投资和金融工程训练。而在他的团队内，不仅有数位华尔街归国精英，更有来自前雷曼兄弟的数量化投资专家，加州大学终身教授朱宁博士，担当数量化研究主管。

　　“我们争取通过对信息系统、流程、投研人员和策略研究的深化产生稳定可靠的业绩。”陈海峰表示，数量化投资将是他们的显著特色，而在股指期货时代，这一特长大有可为。

　　另一方面，私募们对股权投资和股指期货兴趣逐渐增高，也和当前低迷的市场形势有关。一位业内人士就向记者透露，部分私募感到二级市场没有什么机会，就把精力投入到其他市场上去了。

　　景良投资就属于这一类。“我们的信托产品已经清仓，等待新的机会”，精良投资总经理廖黎辉对记者表示，多重利空因素下，市场将有二次探底过程，时间上可能要持续到年底，基本上没有什么机会，因此目前策略是空仓等待时机。

　　不过廖黎辉也没有闲着。他目前的主要精力放在了股指期货和股权投资上，“我们发现股权投资领域存在很多机会，正在尝试开拓这方面的业务。”

　　“哪里有利益，资金就会流向哪里。”一位券商出身的私募机构负责人向记者表示，对于资产管理机构而言，更主要的是适应这种趋势，并充分发挥自己的特长。

　　控制风险

　　同时关注二级市场和一级市场，显然对资产管理机构提出了更高的要求。业内人士指出，基金管理机构不仅要协调好二者的节奏，更要注意控制风险。

　　“关键在于你能否有效的控制风险，能否控制好不同的团队。”上述大型私募负责人深有感触的对记者表示，尽管研究上有共通之处，毕竟是不同的市场，投研方法仍有很大差异。

　　值得关注的是，和一般公司的产品分别关注某个领域不同，国富投资成立的几只有限合伙产品均是可以同时做股权投资和证券投资的产品。“我们坚持通过多元化投资分散风险的理念，吸收、优化多元资产、多元风格、多元经理的管理模式。”

　　不可避免的是，一级市场由于流动性较差，需要投资者有更大的耐心，一般项目的退出周期也要三五年。据陈海峰介绍，他们将资金在股权投资领域和证券投资分配上采取二八分，争取做到长短期收益的结合，并分别由专业的人才去管理。

　　“只是你需要去说服客户，让他同意你的投资策略，并能理解这只产品的风险和收益特征，给予他一个比较明确的预期。”一位研究人士指出，一二级市场毕竟是不同的市场，需要针对客户风险偏好，合理设计产品风险收益特征。

　　一位私募公司负责人也指出，目前二级市场固然低迷，但是股权投资市场也同样乱象丛生，估值居高不下，好公司毕竟是少数，“目前来看，一二级市场估值差距很大，一旦上市，获利都很巨大，但是几年之后是否仍然如此还是未知数。”

　　“关键是看你对行业的理解，估值的理解，能否看清四五年后行业和企业的发展情况。”上述大型私募投研负责人指出，研究能力，信息优势，往往比资金规模更重要。

　　“我们将在下半年和日本著名的风投机构SBI(软银投资)共同成立一家股权投资基金管理公司，初定募集规模为7亿元，他们认购国外份额2000万美元。”陈海峰已经邀请了国内外知名的私募股权投资机构的基金经理加盟，他显然还想在这种模式上走的更远。