7月24日，记者在民生银行私人银行客户内部会议上，有幸与智德掌舵人伍军面对面。

　　圈子里的人都知道，伍军是王亚伟的好朋友。谈起王亚伟，伍军无限敬重。

　　其实，伍军也曾是一位业绩出众的公募基金经理，只不过，无论是公募还是私募，他总是以“低调”示人，而他奉行的原则竟是“中庸之道”。

　　跟老外学习平衡术

　　资本市场上，40多岁的伍军算是职业元老。伍军在东方证券负责自营期间，保持了6年连续盈利的记录，之后担任中银持续增长基金经理，当基金净值从1元涨至4元时，他离开。2008年6月，伍军转投私募，2010年上半年，沪综指跌了26%，智德却盈利10%。

　　如此骄人成绩，伍军到底有什么样的投资逻辑？令记者吃惊的是，身为国际金融专业博士、软件工程学硕士的他，并没有道出一堆经济理论，只有两个字：“平衡”。

　　看到记者一脸疑惑，伍军笑称：“其实，投资不光是经济学，还有哲学、文化及政治内容。”他坦言：“我在美国得州大学学EMBA，又在美林伦敦学国际基金管理，发现老外都在说平衡，一直到后来操盘，我才恍然大悟，原来这就是中国传统文化精髓——中庸之道。”

　　伍军并不避讳谈他的中庸的投资原则：“攻守兼备、抗跌能涨”。

　　伍军的中庸从他当基金经理就一直坚持。

　　记者查询到，早在2007年市场疯狂的时候，作为基金经理的伍军就给客户写过一封信，当时他的原话就是：“当前行情如火如荼，成交高企，但我们并不认为如此喧嚣的市场真的是投资者的天堂。我们认为，其未来发展的速度和方式都可能会有巨大的改变。”

　　不买万科A被耻笑

　　2007年时万科大涨。尤其是进入2007年5月，万科A在短短12个交易日内，股价从不足12元升至18.25元，涨幅超过50%。

　　不过，当时作为基金经理的伍军竟将万科丢弃在股票池之外，“我当时遭遇到另外一个基金经理的耻笑，”伍军坦称：“不过，我始终觉得万科估值太高，从现在来看，万科其实从2007年就开始走熊，但当时又有几人是清醒的呢？”

　　这种平衡术，可以揭秘为什么在2008年下半年沪指大跌至1664.93点时，伍军的智德产品还能实现10.64%的正收益。到了2009年，智德收益高达46.77%。

　　伍军的股票池里究竟有哪些股票？

　　记者打探到，他最青睐的有三只股：东阿阿胶、上海家化、张裕A。以上海家化为例，从2006年开始，有众多机构前往调研并且买入，不过能长期持有的绝对不多，而上海家化在4年里股价也翻了6倍以上。

　　以实现绝对收益和长期超额回报为目标，加上中庸之道，伍军选择的消费类牛股，确实能让他一直持有。

　　“其实，私募要想做大，没有对冲肯定不行。”伍军告诉记者：“我最早是做商品期货，多空都做过，在国外的学习更让我明白，国际著名基金是如何利用对冲手段的。”

　　虽然目前阳光私募还不能做全球对冲，不过，记者打探到，伍军已开始尝试全球配置。他有一只全球发售的基金，买入苹果股份，获利惊人。

　　一旦能对冲了，又正中了这个崇尚中庸的投资英雄下怀，因为对冲是种更高级别的中庸。