就在市场犹如“扶不起的阿斗”之际，记者获悉，5月份以来，已有24只证券投资“阳光化私募”产品发行。“我们已经募集到资金4亿多了。”上海汇利资产管理有限公司总经理何震在接受本报记者采访时说，投资要打“提前量”，如果等待市场涨起来后再来募资建仓就来不及了，成本也就高了。

　　证券投资“阳光化私募”

　　逆势发行

　　每份认购起点100万元人民币；认购费1%；固定管理费为每年1.8%/年；存续期5年；封闭期12个月；在封闭期内的赎回费为3%，封闭期后为0；每月最后一个交易日为开放日，在开放日内客户可赎回。这就是上海汇利资产管理有限公司正在发行的“汇利优选六期”阳光化私募产品的契约要点。

　　事实上，该公司自今年5月份以来还同时发行了“汇利优选三期”和“汇利优选五期”阳光化私募产品。第七期也将很快上市发行。

　　同样逆势而动的私募还有广东新价值投资管理有限公司，该公司投资决策委员会主席罗伟广说，公司发行的“新价值12号证券投资集合资金信托计划”和“新价值精选1期”都是于5月14日成立的。

　　不仅如此，广东新价值投资管理有限公司日前还发出了“平安财富。黄金优选二期五号”的发行预告，将于6月7日(即下周一)开始发行募集，每份起点100万元人民币；封闭期为6个月；信托浮动费用为盈利的20%(以净值创历史新高差额计算)；信托期限为5年，期满可申请延期5年。

　　根据记者的不完全统计，仅今年5月份新成立的阳光私募产品就达到24只，除了新价值、汇利外，比较有名气的阳光化私募如淡水泉和源乐晟等公司均在其列。而一家基金研究中心最近的一项调查报告显示，5月份有58%的受调查的表示私募将有新产品发行，而目前平均每家私募基金公司管理产品有5.50只，平均管理总规模为7.08亿元。

　　在目前的弱势状态下，阳光化私募产品发行顺利吗？对于记者的这一提问，何震回答说，如今市场对私募的认同度越来越高，在疲弱的市场环境下，产品销售也不算太困难。

　　不过，长期从事私募市场研究的某券商人士认为，也不是所有的阳光化私募产品的发行情况都如人意，也有私募基金公司只募集到几千万的。这位人士告诉记者，名气和过往业绩可能是影响阳光化私募募资效果的主要因素。如汇利资产老总何震曾经是广发基金的一名明星基金经理，但在2008年，何震选择了急流勇退，投身私募，在上海创建了汇利资产。2008年3月，汇利资产正式成立，当年6月，公司便发行了首只产品——汇利优选一期。由于业绩不错的规模扩张速度快，让何震在业界已经“小有名气”了，这也许也为今天逆势大发新产品获得成功起到了一定的作用。

　　股指期货推出后股票现货市场连续大跌，不少散户认为是股指期货的做空功能和T+0的交易制度造成的，部分散户自认为今后很难在市场上生存下去了，转而委托私募理财，，这可能也使阳光化私募在弱势中获得客户认同的原因之一。

　　市场和政策

　　接近底部区域

　　阳光化私募逆势大发新产品是否意味着市场和政策接近底部区域？

　　何震说：“我无法准确地对市场的底部作出判断，恐怕诸葛亮再世也不敢‘打包票’，大盘从4月15日的3181点，仅仅经过一个多月的时间，就跌到了现在的2500多点，有些个股已经‘跌无可跌’了。我们的基本判断现在是一个系统性低点，近期就会出现真正的底部，目前处于底部的附近。”

　　何震向记者坦言，目前市场确实也面临着一些不确定因素，如国内的房地产新政、国际上的欧洲主权债务危机等。但这比2008年遭遇的不确定因素要少得多，而且现在面临的危机严重程度也不及那个时候。同时，应该知道，中国特色的经济调控手段可以比较高效地刺激经济在短期增长。投资是要讲究提前潜伏的，如果等到市场已经热起来后再介入，成本就高了。

　　“我曾经在公募基金待过，深知私募基金与公募基金的不同。作为私募基金的客户，需要的是绝对收益，而不是相对收益。”何震说，如果没有比较大的把握，也不敢轻易大发理财产品。

　　其实，对于何震，这样的考验已经不是一次两次了。早在2004年7月，他担任广发稳健增长基金经理时，也是碰巧赶上单边下跌行情。当时，何震采取的策略是稳步建仓、精选个股，这令广发稳健在2004年下半年没有遭受大的损失，而在2005年更是取得了17%的收益率，在当年所有开放式基金中名列第一，在2006年，该基金又获得当年平衡型基金第二名的成绩。经此一役，何震获得了多项荣誉，也因此被打上稳健投资的烙印。

　　而在罗伟广看来，2500点已经是一个可以考虑建仓的点位了。需要注意的是，今年以来，股市走得最差的不是欧洲五国，反而是希腊和中国，中国是全球表现倒数第二的市场，这是比较奇怪的事情，也说明了中国对欧洲债务危机已经有了比较充分的反应，后市的风险已经得到了充分的释放。

　　“政策也接近底部区域。”罗伟广说，就加息一事来看，事实上早已在4月份房地产调控时就加息了。“二套房贷款利率由原来的基准利率打7折变为在基准利率上加10%，这不是加息又是什么？而且一下子就上涨了50%多。”罗伟广说，预计加息时间会推后，三季度才有可能加息，并且今年内不会多次加息。

　　在罗伟广看来，目前市场对通胀的预期也在下降。近期的国际大宗商品在下跌，例如油价由80多美元一桶跌到了70美元，市场一直担心的输入性通胀风险在降低，一般来说PPI领先CPI，PPI出现了拐点，使得CPI预期开始好转，目前情况是全球需求不足而不是过剩。中国唯一不能控制的输入性风险下降了，所以通胀预期也会随着下降。

　　短期看，政府的趋紧政策应该会出现放缓，因为政府已经注意到政策的出台要避免和国际经济形势，尤其是欧洲的债务危机造成共振，这是一个积极的信号。“我倒认为，从中长期来看，房地产调控是最大的利好，因为这样一方面可以使大量的炒房资金从房市流向股市；另有一方面是管理层主动将房地产泡沫消除后，使中国未来的经济运行得更平稳、更健康。”

　　现在就建仓

　　不“碰”地产股

　　对于新发行的理财产品的建仓时间，罗伟广说，当然是“现在就进行”。“我们这样做是基于对此轮调整性质的判断，我们把市场波动分成三种类型：第一类是大级别波动，一般指市场整体跌幅超过30%以上；第二类是中级调整，跌幅在20%左右；第三类是小级别调整，跌幅10%左右。”罗伟广认为，这次调整属于中级调整，也就是说，经济仍处于复苏周期，但在局部资产泡沫和潜在通胀的压力下，政府进行了反向调节，收紧货币，但这些政策措施不会影响大的经济运行周期，经济仍然在坚定复苏，所以股市的调整空间有限。目前阶段，宏观经济处于观察期。政策可能暂时就停滞在目前的状态下，不再继续收紧但也不会放松。局部资产泡沫其实主要体现在地产上，但对通胀不会产生很大的压力，只要把房价控制住了，经济整体通胀的可能性是比较小的。而且房价一定能控制住，对于这一点，不要怀疑政府的决心。

　　对于选股策略，罗伟广说，从短期看，主要选超跌反弹概率比较大的个股；对于防御性个股并不适合所有的投资者，因为它们的弹性空间太小。从中期看，建议买成长类个股，但一般投资者很难把握。因为当跌下来的时候你不敢买，而当你敢卖的时候市场已经很狂热了，风险系数上升了。要么，辛苦一点，多去上市公司调研。“我们是挑上百家上市公司后，然后才选出几家投资。但对于众多散户来说，在专业知识和成本方面都不允许。”要么，把钱交给机构，由它帮你“打理”。

　　在谈到对银行、地产股的看法时，罗伟广说，暂时规避地产股，因为从短期来看，房地产板块会否反弹，甚至领涨，主要取决于政策调控是否还会持续，如果政策调控结束了，是有可能的，但参照历史经验，地产股真正见底应该是房地产交易的价跌量缩，但股票可能先于其见底，目前还没有看到这种迹象。“但我们比较看好银行股。”

　　何震同样声称：对新发的理财产品现在就开始建仓，但他不打算“碰”地产股。主要选择业绩稳定增长的医药、消费等防御型品种，同时，考虑新兴产业，主要是新能源、新材料、节能减排、TMT、医药、消费等，这些行业适合国家调结构的政策目标和经济的未来发展趋势，相信都有很好的成长空间。“在这些行业里，有很多是成长性很好的小企业，这也是我们更加偏好的。”