导读：

　　■长金薛冰岩：曙光初现，下半年或现战略性投资机会

　　■从容投资吕俊：A股短期难有出色表现，中长期乐观

　　■鼎锋资产张高：年底前有机会，寻找被错杀二线龙头

　　■东方远见许勇：下半年寻底可能，关注小市值大弹性

　　■和聚李泽刚：低估值将延续，大盘股难有超额收益

　　■汇利资产何震：最佳投资期到来，投资锁定新兴行业

　　■京富林海：上证是旗型，深证是箱体，底部不远了

　　■景良投资廖黎辉：市场牛市晚期，守住2500点很重要

　　■睿信投资马韬：15倍50倍并存，赚钱藏在新兴行业

　　■尚雅石波：“经济底”与“政策顶”博弈，个股还是看新兴

　　■现在只是假双底，小周期复杂震荡，大拐点在8月中

　　■新价值邱伟：悲观预期逐渐打消，一个季度内有变局

　　■翼虎余定恒：三要素影响A股，看好信息技术、医药

　　■智德投资伍军：房价必须要跌，权重股暂无机会

　　长金薛冰岩：曙光初现下半年或现战略性投资机会

　　长金策略分析师薛冰岩/供理财周报专稿

　　房地产短期内更严格政策出台的概率低，消费、医药、金融服务、先进制造业类股被看好

　　经济背景：一波三折的经济环境，改变经济失衡状态的方法是调整经济结构。

　　回顾过去三年，中国宏观经济可谓是一波三折。2008年，美国次贷危机迅速席卷全球，中国经济自然未能幸免。4万亿的经济刺激计划及超宽松的货币政策，成功遏制着经济快速下滑的势头，且推动宏观经济走出V字形的反转，2010年1季度GDP增长率达11.9%，远高于2009年1季度的6.2%。但这种过度依赖财政支出的经济增长注定不能持续，管理层不得不面临经济增长减缓和通货膨胀抬头的两难局面。改革开放以来，中国经济增长主要依赖投资与出口。当2008年出口遭遇困难时，改变这种经济失衡状态的根本办法，在于调整经济结构，推动产业的优化与升级，提高消费在经济增长中的贡献度。

　　房地产：调控措施循序渐进，短期出台更为严格政策的概率不高。

　　近期针对房地产的调控政策，正是基于上述经济背景。在当前经济适用房、廉租房、限价房等供应严重不足的情况下，房价高企会激起更多的社会矛盾，且将吸引大量的逐利资金，抬高经济对房地产行业的依赖性，降低社会资源的整体配置效率。从这个意义上讲，本次政府调控，其目的不再是单纯的“遏制房价的过快增长”，而是和调整经济结构的大背景紧密相连。倘若如此，针对房地产的调控政策将变得复杂而持久。但不管政策调控的取向如何，有个前提投资者必须明白，调控的目标并非是刻意打压房地产行业，相反是要遏制房地产市场的投机之风，促进该行业健康均衡发展。应该看到，房地产作为支柱行业，其地位难以取代，在这种逻辑下，管理层针对房地产的调控措施，很可能采取循序渐进的策略，短期内出台更严厉调控政策的概率不高。

　　股票市场：市场预期悲观，做多或做空的资金往往会成为助涨或助跌的力量。

　　股市的表现或许更能够反映出当前的经济和政策格局。在大规模经济刺激计划的推动下，上证指数从2008年11月最低的1664点，一路高歌到2009年8月的3478点，随后在市场对宏观经济能否持续复苏的质疑中、对货币政策趋紧的忧虑以及近期对房地产调控政策的恐慌中，过去的11个月，市场重心持续震荡向下，以金融股为代表的权重股持续疲软，整体估值已接近历史最低位。这不得不考虑全流通的因素。在过去13年，A股的估值区间分为两个阶段，1997年5月至2004年3月，A股整体估值在26至58倍市盈率之间，平均市盈率是41.18倍，2004年4月至今，A股整体估值在12至48倍市盈率之间，平均市盈率是23.88倍。

　　显然，随着全流通的实现，A股流通规模的大幅增长是导致市场整体估值重心下移的主要原因之一。当股市晴雨表的功能恢复之后，股市将更多地反映出经济基本面的变化，股价也将更多地反映出上市公司盈利能力的变化。联系到当前的市场，尽管以银行为代表的权重股未来整体的赢利能力在慢慢提升，但由于房地产政策的影响、农行IPO、各大银行再融资等对市场的影响被过度放大，以致市场预期仍处于悲观之中，而这种情绪的转变并非一日之功。尤其在股指期货推出之后，做多或做空的资金往往会成为助涨或助跌的力量。

　　投资策略：下半年或出现战略性投资机会，关注消费、医药、金融服务类股。

　　市场往往是短期看资金，中期看趋势，长期看业绩。我们认为，业绩的持续增长才是推动股价长期上行的根本因素。好的股票包含两个因素，优质的上市公司以及股价还要有足够的安全边际。当市场经历近期的大幅下跌后，部分优秀企业的价格已逐渐向有安全边际的买入区间靠拢了。

　　2004年大盘指数走势与现在有点类似，贵州茅台及张裕给我们带来骄人的投资收益。所以今年下半年，我们会将主要精力放在挖掘价值被低估且因市场波动出现买入时机的优秀个股上。

　　在中国经济增长期远未结束的大背景下，我们认为下半年出现战略性投资机会的概率较大，尤其是扩内需受益的消费类股、医改受益的医药类股、人口结构和消费升级环境下的金融服务类股和产业升级、进口替代的先进制造业股等。

　　至于股指期货，我们认为应将其作为一种避险的工具，不应投机性地去做空或做多，因在市场的剧烈变化下很有可能出现虽看准方向却被迫平仓的风险。

　　从容投资吕俊：A股短期难有出色表现中长期乐观

　　从容投资总经理吕俊/供理财周报专稿

　　5月A股市场仍延续震荡下调态势，除医药生物行业调整幅度较小外，大部分行业跌幅均在5%以上

　　目前房地产行业政策调整带来的系统性风险已经基本释放，预计未来宏观政策，特别是货币政策的变动才是影响未来大盘的重心。由于市场对政策紧缩的预期和经济增速回落的担心，投资者信心难以完全恢复，但经过前期的大幅调整，技术指标短期严重超卖，市场整体估值处于合理水平，我国经济表现相对较好，险资提高股票和偏股基金的配置比例，人民币升值预期等使股市外围资金充裕，市场短期做空动能已有所减弱。

　　尽管从估值角度来看短期内A股下跌空间较小，但由于未来制约因素仍然较大，市场中短期仍难有较好表现。预计大盘仍将保持震荡调整态势，市场资金仍集中于成长性和防御性板块。

　　投资策略：对中长期形势仍保持相对乐观

　　但对政策调控压力及小盘股估值回归等因素可能导致的市场震荡保持警惕，在品种选择上要更加注重确定性。策略是降低仓位并保持一定的灵活性，积极调整持仓结构。

　　关注上半年业绩增长相对确定的行业，包括食品饮料、信息服务、医药、可选消费、交运等。另外在调整经济结构的大背景下，受益于政策的高成长品种有望获得超额收益，未来仍有结构性机会，可适量关注节能减排、新能源、新材料、航天军工等。

　　鼎锋资产张高：年底前有机会寻找被错杀二线龙头

　　鼎锋资产总经理张高/供理财周报专稿

　　错杀股的重点是传统产业，在市场悲观时，传统产业可能被错误定价，从而带来投资机会

　　从趋势投资的角度看，目前市场最缺乏的是信心，最关键的区域是2800-3000

　　目前A股整体动态TTM(四季滚动市盈率)接近21倍，而市场大底998点的交易日，TTM市盈率为19.39倍，目前仅比当时高10%，假设市场对未来悲观预期程度与当时相同，也仅意味着指数还有10%的下跌空间，对应2400左右。

　　而高点由于当前市场对国内经济预期比较悲观，市场最多可能也只会接受25倍的TTM，对应点位3100。因此从估值角度看，核心波动区间2400-3100.

　　从趋势投资的角度看，目前市场最缺乏的是信心，最关键的区域是2800-3000，如果能突破这一区域，那么向上趋势可能形成，市场信心将全面恢复，在此情况下市场核心波动区间为2600-3600。如果未能突破这一区间，市场将继续低迷且会向下继续拓展空间，在此情况下市场核心波动区间为2200-3000.

　　权重股的主力主要是公募基金，而公募基金在市场中影响不断弱化，导致公募基金对权重股的一致影响力弱化

　　自本轮调整以来，权重表现持续低迷，主要有几点原因：一是权重股通常与宏观经济关联度较高，在市场对宏观经济比较担心时，权重股的表现会受到压抑。二是随着权重股的全流通开始，流通市值不断膨胀，消耗了大量资金。三是权重股的主力主要是公募基金，而公募基金在市场中影响不断弱化，导致公募基金对权重股的一致影响力弱化。

　　权重股年内由于市场的企稳可能会有交易性机会。不过从中长期来说，以上因素较难消除，经济将持续“调结构”，第二产业占GDP的比重将不断降低，权重股长期估值水平已无法回到前几年的高点。

　　关于紧缩和房地产的政策。紧缩政策，从近期SHIBOR利率飙升这一现象看银行流动性已经明显偏紧，央行已经有意识的主动注入流动性，货币政策收紧已经告一段落，准备金率和利率调整都可能会延后。

　　房地产方面。由于近期一系列政策出台，房价已经开始松动，成交量下滑更快，全国重点房地产企业已经开始降价，如万科5月售价已经下降了12%，预计后续将对房地产观察一段时间，更强的政策不会出台。

　　在年底前市场会有交易性机会。可以从两个维度来寻找机会：一是从公司属性，二是从产业角度

　　下半年市场的走向，可能出现两种情形：

　　情形一，房地产投资下滑超预期，海外经济恶化超预期，下半年经济回落较快，政策无法出台有效的手段，股市将进一步下跌，寻找新的支撑。若出现该情形，则弱势格局最坏可能将持续到今年年底，或明年初。

　　情形二，经济小幅回落，海外企稳，政策微调，市场会有交易性或结构性机会。

　　我们认为情形二出现的概率较大，在年底前市场会有交易性机会。可以从两个维度来寻找机会：一是从公司属性，二是从产业角度。

　　公司属性，主要是关注成长股和错杀股。成长股重点是具有高、小、新特征的公司，“高”就是指公司高成长，高送转，小是指公司市值小，新是指公司处于新行业，有新的商业模式或新技术与新产品。不过，在11月前后第一批创业板公司全流通开始，可能面临估值回归的冲击。

　　错杀股的重点是传统产业，特别是二线蓝筹中的龙头公司。中国经济的产业结构调整不会一蹴而就，传统产业仍将是未来若干年支撑中国经济增长的主要动力，在经济减速期，产业整合及升级不可避免，行业龙头会受益于产业集中带来的利润聚集。而在市场悲观时，传统产业可能被错误定价，从而带来投资机会。

　　从操作上来说，成长股可以进行左侧交易，错杀股则以右侧交易为主，并且关注产业资本对该类资产的增持信号。

　　另一个维度是从行业和产业的角度，下半年有几个方向值得关注，一是受益于分配改革和最低工资提高的大众消费品，包括食品饮料、零售、服装、医药等。二是不受产能调整影响的轻资产的服务业、三是与移动增值、三网融合、物联网相关的IT行业，四是受益于旺季即将到来的旅游酒店业。

　　此外，对于当前点位的股指期货，仅从统计学期望值的角度以及上文分析的市场核心波动区间来说，从中期的角度目前期望值将小于0，放空股指期货的风险更大。不过，仅就目前市场，因为股指期货趋势性投资策略将更有效，做多股指期货也无多大盈利空间。

　　东方远见许勇：下半年寻底可能关注小市值大弹性

　　东方远见总经理许勇/供理财周报专稿

　　今年我们基于对市场的判断，采取“抓小放大、避重就轻、喜新厌旧”的选股思路

　　趋势判断：随着经济下滑压力的显现，在面临经济是否会二次探底的悲观预期下，2010年下半年A股市场的总体行情维持继续向下寻底的可能性很大

　　总的来说，2010年中国经济处于扩张状态，目前的点位对应A股市场动态估值在20倍左右。在这一前提下，我们认为A股市场在经历前期快速大幅调整后，在2500-2600点左右应该会形成一定支撑，目前反弹行情已经展开，短期平台正在构筑，反弹上限在2800点左右。然而，随着经济下滑压力的显现，在面临经济是否会二次探底的悲观预期下，2010年下半年A股市场的总体行情维持继续向下寻底的可能性很大。

　　前期A股市场的弱势行情源于政策面对房地产的调控，究其根源，是中国的经济走到了一个受制于环境、资源瓶颈和发展模式的拐点。我们认为，在房地产调控政策产生显著效果之前，市场反转走强的可能性很小，放松调控的预期也显得不切实际。

　　原因在于：其一，短期内房价的刚性导致短期内不会出现政策转向；其二，资金面整体来说延续了2009年的宽松状态，增大了房价持续调控的博弈。从最新的5月份经济数据来看，在国内前期宏观紧缩调控和欧洲债务危机的双重影响下，经济下行压力上升，经济正在减速，而未来的2-3个季度将继续减速，我们对CPI的判断是1-3季度上行，4季度企稳。2010年下半年，A股市场的真实底部取决于盈利预测下调的极限值，而全市场盈利预测下调的主要风险集中在地产调控对房地产产业链的冲击、银行拨备政策的变化、原料成本对资源品行业的盈利冲击这三个层面。

　　下半年思路：“抓小放大、避重就轻、喜新厌旧”

　　大盘股方面，低估值权重股表现持续低迷，究其根源，一方面在于产业政策的结构调整致使房地产及相关投资品、银行、石油煤炭等面临盈利预测下调的极大风险，另一方面在于流动性紧缩带来整个市场上面临资金面上的压力。随着股指期货制度的完善以及全流通增量股份与存量资金之间的显著差异，未来整个大盘股的估值将接轨国际，其扩张动能在新的一轮经济周期中将显著减弱。

　　与大盘股形成鲜明对比的是，小市值股票的估值提升来自于投资者对政策的预期以及对其成长性的信心。在经济可能下滑的背景下，纯风格投资的风险本来理应上升，但是由于大盘股的萎靡导致资金寻找出口、产业政策的结构调整让某些企业的成长充满想象空间，这类股票的走势将持续活跃，但总体估值偏高，安全边际不明显。

　　2010年下半年，股指将在震荡中完成筑底，但这需要一个过程。今年我们基于对市场的判断，采取“抓小放大、避重就轻、喜新厌旧”的选股思路，即：抓住市值小弹性大的股票，放弃市值大弹性小的股票；规避传统产业相关的权重股，选择盘子较轻的新型产业；喜好代表新经济发展方向的股票，摒弃旧经济的代表。上半年我们取得很好的效果，很多股票都逆市创出新高，基金净值表现也比较理想。

　　看好行业：战略性新兴产业中符合国家政策而又有业绩支撑的个股，另一类则是医药、零售、食品饮料等消费品行业中的结构性投资机会

　　下半年我们依然看好两类股票：一类是战略性新兴产业中符合国家政策而又有业绩支撑的个股，另一类则是医药、零售、食品饮料等消费品行业中的结构性投资机会。在市场总体偏弱的环境下，以银行地产为代表的权重股虽然存在交易性机会，但操作难度极大，而以新兴产业为代表的高成长股则有望持续优于大盘表现，成为市场风险逐步释放过程中具备持续进攻能力的热点，如新兴行业相关的电子信息、软件、新材料、出版传媒、节能减排等行业继续存在结构性超额收益机会。

　　然而，前期涨幅带来的估值偏高是这类投资标的面临的主要问题。在GDP增速放缓的情况下，我们认为唯有成长性能够抵御风险并带来超额收益。因此，我们在个股的选择上，优选具备一定的成长性，盈利增速保持稳定，估值比较合理，具备一定安全边际的品种。寻找类似的确定性机会，挖掘优良的稀缺品种，是我们公司一直以来的核心竞争力所在。

　　股指期货也是最近的热门话题，我们对股指期货也进行了持续的跟踪和研究。在A股市场目前这样的点位，震荡是主基调，没明确的趋势。单向中线的操作无论多空都是危险的。在某些阶段，我们倾向于坚定持有看好的研究透了的品种，然后持有相应的空头对冲性期货头寸，来获得比较好的阿尔法回报。

　　和聚李泽刚：低估值将延续大盘股难有超额收益

　　和聚总经理李泽刚/供理财周报专稿

　　未来银行、地产股机会不大。银行股的融资压力很大，而地产调控已经上升到政治高度

　　目前估值：国内市场的静态市盈率和2010年动态市盈率与海外市场市场相比，基本上与海外市场一致，A股和H股的估值上已经基本接轨

　　今年5月份，地方省份相继出台了地产调控细则，引发地产链条上的股票大幅下跌；欧洲债务危机前景扑朔迷离，引致海外股市大幅下跌，道指下跌7.92%，创2009年3月份以来的最大月跌幅。多种利空因素作用下，A股加速探底。

　　5月22日，上证指数最低达到2481.97点，创2009年5月以来新低。5月上证指数下跌9.70%，连续第二个月大幅下跌。

　　行业板块方面，医药股表现强劲，录得正收益，新能源、电池主题投资类股票表现较好；区域概念股中新疆股票整体活跃。周期性股票表现较差。没有业绩支撑题材股，重组股补跌幅度较大，虽然大盘和小盘在5月份均出现下跌，但是下旬反弹中小盘股表现出色。

　　截至2010年6月1日收盘，国内市场的静态市盈率和2010年动态市盈率与海外市场市场相比，基本上与海外市场一致，AH股估值上已经基本接轨，市场在继续大幅杀跌的概率已经很小，但我们认为会维持一段时间的低位震荡行情，其间会有阶段性反弹机会。

　　宏观判断：未来银行、地产股机会不大。银行股的融资压力很大，而地产调控已经上升到政治高度

　　我们认为，未来银行、地产股机会不大。

　　目前的市场，银行股的融资压力很大，融资一方面给市场带来资金压力，另一方面也表明中国银行业仍然没有走出信贷扩张--融资--再扩张--计提坏账的老路，竞争力不敢高估，未来银行股要继续走出独立行情的难度很大。

　　地产调控已经上升到政治高度，越来越多社会治安问题出现都表明未来2年“稳定压倒一切”将重新被政府所看重，除非楼价出现实质性下跌，否则调控很难出现松动，楼市调控绝对不会半途而废。

　　除此之外，石油石化运营能力目前仍比较低下，在油价不会实质性跳升一个台阶的假设下，我们几乎没有理由预期其业绩在未来2年能达到15%以上的增长率。

　　目前，传统产业代表的大盘股估值不断地刷新低点。与此对比，代表新兴产业的部分中小市值股票估值屡创新高，股票市场风格背离确是现实世界的真实写照。

　　这反应的是中国经济转型阶段新旧产业青黄不接的现实。传统产业处于下滑态势很难给予高估值，新兴产业尚未崛起，大部分企业处于“讲故事”阶段，还没能担当起经济增长引擎的作用。

　　总体上，A股估值体系现阶段仍是传统行业占据主导，目前较低估值水平预计将持续，大盘股在未来几年仍难获取超额收益。

　　主要理由可以归结为中国经济处于转型期，没有主导、优势产业带领中国经济很难走出大幅、强劲上升阶段，未来3-5年GDP“保8”将有难度，股票也不会走出单边上扬走势。

　　看好行业：看多新兴产业和内需行业。“调结构”是重塑中国经济的重要策略

　　目前，我们对市场的基本判断是维持中性，指数已经在筑底，但反转言之过早。

　　6月份融资数额将创阶段性高点，中国银行可转债发行和农业银行IPO将把融资推向阶段性高峰。紧缩政策没有松动，房产税消息屡屡见诸报端，显示调控的舆论压力仍然不减。低估值的大股票没能抵抗下跌态势，严重打击投资者信心。

　　所以我们仍然看多新兴产业和内需行业。

　　“调结构”是当前重塑中国经济的重要策略，富士康跳楼事件、广本罢工都表明过去30年成功经济增长模式面临变局，过去简单劳动力成本的优势正在消失。

　　但是，中国的工程师资源优势将继续强化，战略性新兴产业、部分内需消费品将可能成为中国经济增长的新引擎。

　　在中短线机会中，我们继续看好处于上升周期的海西、航空，以及政策惠及的农业板块。

　　而超跌反弹机会可能出现在建筑建材、大宗制造以及世博、新疆等区域板块。对那些挖掘充分、估值较高股票，我们耐心等待其买入机会，下半年新的方向突破也正在研究和挖掘中。

　　汇利资产何震：最佳投资期到来投资锁定新兴行业

　　汇利资产总经理何震/供理财周报专稿

　　比较青睐新能源、新材料、节能减排、TMT、医药、消费等行业，这些行业适应国家调结构的政策目标

　　截至2010年5月26日，上海汇利资产管理公司(下称“汇利资产”)旗下汇利优选一期的单位净值为165.92元，这距其2008年7月25日成立不到两年，而同期上证综指下跌近10%。即便今年以来大盘剧烈调整，汇利优选一期仍然获得了7%的正收益。

　　对于这个成绩，我个人比较满意，这充分说明我们很稳健，没有让客户亏钱，我觉得就很好了。

　　目前市场：属于中级调整。经济仍处于复苏周期，但在局部资产泡沫和潜在通胀的压力下，政府进行了反向调节，收紧货币

　　在我个人看来，市场波动分成三种类型。第一类是大级别波动，或者说系统风险，一般指市场整体跌幅超过30%以上；第二类是中级调整，跌幅在20%左右；第三类是小级别调整，跌幅10%左右。

　　大级别波动是由经济周期决定的，经济出现大问题，比如衰退或者萧条，就肯定会引起股市大幅下调，2008年的市场就是这样，这个时候估值体系会崩溃，不规避就有致命风险；中级调整是由大经济周期中的小周期决定的，一般是和大周期相反的，主要是货币政策和财政政策的逆向操作引起的，但经济基础还比较稳固，经济运行整体态势也不会改变，市场估值体系仍然是有效的，在操作上能规避最好，不能规避也不会出现致命的问题；小级别调整，是由市场情绪决定的，可以忽略不计。

　　这次调整属于中级调整，也就是说，经济仍处于复苏周期，但在局部资产泡沫和潜在通胀的压力下，政府进行了反向调节，收紧货币，但这些政策措施不会影响大的经济运行周期，经济仍然是在坚定地复苏，所以股市的调整空间有限。

　　大小盘转换：是个伪命题，大小盘股的上涨是跟经济周期相关的。在经济复苏期，一般大盘股的获益程度很有限

　　目前阶段，宏观经济处于观察期。政策可能暂时就停滞在目前的状态下，不再继续收紧但也不会放松。局部资产泡沫其实主要体现在地产上，但我不认为通胀会有很大压力，只要把房价控制住了，经济整体通胀的可能性是比较小的。而且房价一定能控制住，不要怀疑政府的决心。除了政策收紧，这波股市下跌的另一个原因是，中小板和创业板整体估值太高，本身也有调整需求。

　　对于市场一直讨论的大小盘风格转换，我觉得这是个伪命题，根本就没有讨论的必要。大小盘股的上涨是跟经济周期相关的。在经济复苏期，一般大盘股的获益程度很有限。从上一轮牛市来看，经济繁荣其实从2002年、2003年就已经开始了，到2004年，就有一些小股票率先受益上涨了，但到了经济繁荣中后期，2006年、2007年，银行股才开始上涨。

　　现在经济还只是复苏期，不支持大市值股票的上涨，上游那些大市值、强周期的行业，在宏观调控背景下，短期也不太可能有大的机会。另外，中国现在在调结构，压投资促消费，大市值公司大部分是跟投资密切相关的，所以在经济引擎转向内需的这个阶段，也会受到影响。

　　后市策略：新能源、新材料、节能减排、TMT、医药、消费等行业适应国家调结构的政策目标和经济未来发展趋势，相信都有很好的成长空间

　　但是到下半年以后，我认为中国股市可能会迎来最佳的投资时期，温和的通胀水平和较好的经济增长速度，是理想的经济环境。

　　从行业上讲，我比较青睐新能源、新材料、节能减排、TMT、医药、消费等行业，这些行业适应国家调结构的政策目标和经济未来发展趋势，相信都有很好的成长空间。同时，在这些行业里，有很多是成长性很好的小企业，这也是我们更加偏好的。

　　很多人都想知道，针对目前的市场，汇利资产的操作策略是怎样的？

　　4月份时我们把仓位降低不少，但仍保留了四成长线仓位，主要判断就是这是一次中级调整，信号是比较清晰的，加上中小股票的泡沫很大，有必要检讨手中的股票，对没有安全边际，或者上升空间有限的品种进行仓位调整。但这次下跌跟2008年不一样，不是大的系统风险，所以我们仍然会保留底仓，同时也选好了下一步要密切关注的股票，并随时做好入市准备。最近在股市从3200高点跌到2500点左右时，我们已经开始增加一些仓位了。

　　股市到了这个位置，我们就看估值，其实股票都已经选好了，现在就等它跌。至于大盘涨不涨，那不是我们判断的主要依据。从板块上讲，还是看好新能源、新材料、节能减排、TMT、医药、消费等。