银行地产股5倍PE都贵

　　估值低不是买入理由，投资时机已过

　　“房地产无论最后价格涨跌，投资房地产股票的时机都已经过去了。”深圳老牌私募康晓阳说。5月30日，多位私募大佬聚首深圳谈到处于调控周期之中的房地产板块，多数表示“不看好”。而对于被多家券商研究机构认为“估值很低”的银行板块，阳光私募们的看法是，“万不要用市盈率给这些行业进行定价，并不觉得有太大吸引力。”

　　“不管房地产价格是涨是跌，至少四个因素对房地产股票影响很大。”在5月30日下午，由招商证券和招商期货与私募排排网联合举办的“股指攻略·最佳私募基金论坛”上，天马资产管理有限公司董事长康晓阳表示，第一，房地产公司毛利会下降。第二，将来银行的杠杆会下降，地产公司没那么简单拿到地或者拿到银行的钱。第三，房地产公司的周转会下降，房地产交易没有那么活跃了，开发一个地到建起来，最后完全销售完，这个周期要拉长。上述三个因素决定房地产的盈利会下降，无论房地产价格是涨是跌。

　　从这个角度分析，“市场对房地产股估值预期会逐渐下降，简单一句话，可能房地产股会出现很低的PE，比如5倍。不要以为10倍、20倍就很低，5倍有可能就很贵了，香港很多公司最后会低于现金价格而不是低于净资产价格。”

　　康晓阳说，房地产市场里第四个改变因素就是估值方法、估值溢价会出现大幅下降，“我认为房地产无论最后价格涨跌，投资房地产股票的时机已经过去了。”

　　别用市盈率给银行股定价

　　靠指数去挣钱致富概率基本是0

　　“我觉得银行股也没有太大的投资吸引力。”

　　曾昭雄在谈到地方投融资平台的问题时表示。曾昭雄认为，大家把银行的估值片面停留在贷款是一个陷阱。他举例说，工行今年一季度的报表，不良贷款覆盖了可疑类和损失类两类贷款，不良贷款拨备只有45%，所以，“大家千万不要用市盈率给这些行业进行定价”。

　　“我到现在并不觉得这个行业让我感觉很便宜，大家要深入去分析，利差可能会提升5个BP或者10个BP，要认真分析内在，因为这是高杠杆的行业，要认真分析资产负债表所体现的一切科目。”曾昭雄说。

　　“我估计这个市场上80%-90%的人是靠指数去挣钱，我很遗憾地告诉大家，我的感觉是靠指数致富的时代已经过去了，不管地产、银行或者是指数，指望现在买它，放20年，你从穷人变成富人，基本概率是0。”康晓阳分析说，“至于银行的PE，我甚至认为5倍PE都贵。”

　　“银行的商业模式是什么？就是我们以前的钱庄，无外乎就是国家办的钱庄。”康晓阳分析，钱庄的生意最后的结果就是20年赚一堆坏账。

　　“如果20年赚一堆坏账，还剩下10年，10年银行的一堆坏账，现在敢买吗？第几年卖出去？康晓阳反问，”银行什么时候有投资机会？刚完成债务重组的时候。

　　金中和投资管理公司CEO曾军认为，实际上农行上市或者银行IPO对股市下跌没那么大影响，下跌主要是经济基本面和宏观政策决定的。“银行、地产这些大蓝筹股在政策没有明朗之前，调控没有完成之前，恐怕都还需要耐心观察。”曾军说。据南方都市报