• 行情危险!散户应该尽快离场? 哪些股票值得满仓买入?
• 某些股很可能还要涨50%！ 机构资金目前已发生大变化

　　9月30日，记者拨通了深圳财富成长投资管理公司总经理唐雪来先生的电话。记者出身的唐雪来在接受采访时高兴地告诉记者，他的“中融——融新209号财富成长2期”私募理财产品刚刚于9月20日成立，总募集金额为人民币8300万元；而“中融——融新78号财富成长3期”300万以下认购名额已基本用完，300万及300万以上继续接受认购申请；财富成长4期已开始接受预约认购。“募资效果还不错，四季度的结构性机会还是值得期待的。”

　　已经关注地产及相关个股

　　对于炙手可热的房地产市场调控话题，曾经在证券公司做过地产行业研究员的唐雪来有比较深入的研究。因此，对于昨天地产板块的全线上涨，唐雪来认为，至少可以从短期角度说是“利空出尽便是利好”。因为房地产市场调控政策就犹如悬在空中的“靴子”，在没有落地前，总是令人担心；相反，这只“靴子”一旦落地后，也就是“水落石出”的时候，当然，不排除在今后还有调控政策出来，但在短时期内不会有这样的政策出台了。

　　唐雪来说，他过去也担心地产股的政策压力，但自从政府要求加大包括公租房在内的保障性住房建设力度的政策出台后，他们就发现了地产股和与其相关行业仍然有一些机会。前几天管理层发出通知说，开发商拿地后一年内未动工的，将被取消拿地资格。地产调控已经转为以打击囤地加快周转为主，从年初开始的地产上下游不景气的预期会改变，地产上游的工程机械、水泥和某些化工行业等会因此而有持续性机会，并且大量的推盘也使房价可能疲软，带来成交回升，地产下游也会收益。“目前，我们已经关注相关个股票，如钢铁、水泥、工程机械等行业。”

　　“投资大师罗杰斯说学习历史对投资帮助最大，会使人习惯用动态辨证的眼光看问题。”他对记者说，动态的股市，如同历史一样，永远充满着变数和偶然，学会用发展、辨证的眼光看股市，就不会认死理，在股海沉浮中才能独善其身。“当大家都认为地产股没有机会的时候，往往就是建仓的好时机。”

　　增仓电子、通讯，减仓化工

　　在唐雪来心目中，随着经济发展和社会的进步，人们的消费不仅范围在扩大，而且档次也在提高。以电子产品包括计算机为例，过去只是少数人享用，现在已经逐渐成为了大众化的消费品。因为低端劳动力供不应求会导致某些行业市盈率下降，高端劳动力供过于求的继续存在会导致部分行业继续享受较高市盈率。具体而言，信息产业和自动化等高端制造业可以继续分享人口红利，适当提高估值。

　　“通讯类产品的普及率更高，现在就连居住在偏僻农村的农民们，手机也不是什么稀罕之物了，但更新换代的空间还很大。”唐雪来认为，由于低端劳动力的工资大幅上涨提升了消费能力，大众消费品行业也值得重点关注。

　　唐雪来的投资理念之一就是注意超预期带来的机会，从目前已经预告了三季度业绩的上市公司来看，也有一些是超预期的，他以电子板块为例，预计2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润超预期的就有晶源电子比上年同期增长30%—50%；康强电子预计比上年同期增长幅度为50%—80%；科陆电子预计比上年同期增长70%—90%……“至于增仓的个股，不方便透露，请理解！”唐雪来对记者说。

　　对于减仓化工类股票，主要出于两个方面的考虑，一方面，大假前对获利筹码进行了结。“只是小赚了一点。”另一方面，国际农化产品因天气原因需求量大幅降低；贸易国反倾销、反补贴等措施限制国内磷化工产品出口；中国政府对国内磷肥实施更加严厉的出口政策。

　　对于三季报行情机会，唐雪来认为，没有中报行情那么明显。同时，需要提前把握，要“打提前量”，对于一般的中小投资者到上市公司进行调研感到困难的问题，唐雪来表示理解。不过，他认为想办法还是可以解决这个问题的。他说：“你可以买入100股这家公司的股票，就成为了这家公司的股东，也就可以名正言顺地参加上市公司的股东大会了，在会上可以通过向公司高层提问了解公司情况。”

　　中钜资产徐海鹰：未来看好消费、农业

　　“目前我们的仓位在50%-60%之间，仓位的波动是随着大盘指数的运行而变化的。”接受记者采访时的是深圳中钜资产管理总经理兼投资总监徐海鹰。

　　地产股大涨有点意外

　　徐海鹰坦言，9月最后一个交易日地产股的大涨有点意外。不过，他并不认为未来地产股具有持续性的上涨动力。“地产股在昨日的上涨可能是机构的反向操作或是利空出尽后的反弹，个人认为这样的上涨不具备参与性，相反在操作上应该选择反弹减仓。”徐海鹰表示，不看好地产股的原因主要在于政策调控，上半年的调控已经让市场看到了地产股的表现。尽管目前地产股的估值较低，但在现行的经济周期下，地产不会成为投资的未来趋势，因此后市地产股也就没有所谓的投资机会，有的仅仅是交易性机会。

　　实际上，在徐海鹰看来，判断、抓住当前经济周期下的投资趋势是获得较好的收益的前提。“我们对于10月份的判断是，整个市场继续在2500-2700点内弱市震荡，整个市场没有集体性的上涨机会，但是个别板块有一定机会。在这样的市场背景下，建议投资能力一般的投资者以观望为主。”

　　首选弱周期及抗通胀板块

　　徐海鹰表示，在剩下的一季度内，弱周期以及抗通胀板块将成为投资首选，如消费股中的医药、酒、零售百货，农业。而对于黄金股，徐海鹰则认为，商品市场的黄金价格涨势较好，但A股市场中的黄金股涨幅过大，因此黄金股不在中钜资产的持股标的中。

　　在谈及弱周期以及抗通胀板块的选股策略时，徐海鹰认为上市公司是否成长为未来行业的领军人物是中钜资产的选股标准。比如医药股中的云南白药和东阿阿胶，这两家公司目前属于中等市值的公司，但由于其自身的品牌优势以及技术壁垒，后市其有极大可能成长为大市值的企业。甚至说，这类企业会看淡大盘指数，而形成独立的走势。

　　另外，酒类股中的张裕A也是一家很好的公司。与云南白药和东阿阿胶一样，张裕A在国产红酒品牌中具有较高的知名度，并且公司的创新能力和经营能力也十分有力，每一季的季报和年报的财务数据均显示出这家公司的财务指标和盈利能力不断向好的方面发展，因此张裕A的市值也会不断扩大。

　　总体而言，徐海鹰认为，在美国失业率上升，美联储有望进行第二轮经济刺激政策的背景下，围绕通胀而展开的投资主题贯穿于市场，农业和消费股有较好的投资机会。

　　秉健投资刘杰：四季度将在2400—2600点运行

　　成都秉健投资管理有限公司首席策略分析师刘杰认为，可以将昨天的地产股“飘红”看成是反弹。“因为前期受市场传闻的利空性消息太多，被压抑得太久，因此反弹的力度也就越大，但并非反转。”

　　房地产调控政策未“见底”

　　刘杰说，今年以来的市场一路坎坷，当我们即将踏入第四季度的“大门”之际，自然会对今年的最后三个月时间产生几多期盼，希望市场时来运转的心情可以理解，但还得面对现实：一个现实是本次调控措施的来源是媒体报道，各部委网站并没有细则，各相关部门仍需发布相关文件来保证调控措施的权威性。本次措施出台对地产股难言利空出尽，比如从技术上征收条件已经具备，从效果上房产税则是既能调控行业又能增加地方政府收入的措施，从舆论铺垫上各界也已经有了心理预期，但迟迟不能出台的原因可能是政府担心其效力造成负面影响过于严重，但如果房价仍得不到控制，未来其推出速度也会加快。而目前部分城市又出现了新楼盘销售时，排队抢号的现象，因此，接下来将进入政策观察和调整时期，对地产股而言，目前难言利空出尽。

　　另外一个现实是，虽然推出物业税有相当多的前期准备工作要做，而且还将上升到立法层面，不是一时半会就能推出来的，但很可能将先推出“房地产交易所得税”。“不能小看这个税种的威力，它是按照房屋销售所得为基数来征收。”

　　中小市值股调幅将高于大盘股

　　刘杰对后市持谨慎态度。他说，虽然本周上证指数一阳穿三线，将前三日的K线全部吞没，展示出了强势一面，但是量能没有有效放大，昨天的成交量仍然在2000亿元以下，这表明资金进场参与反弹和推升指数的意愿在节前最后一个交易日并不强。这并不是市场缺资金，而是缺乏信心，因为对银行、地产反弹的持续性存在怀疑。

　　“四季度的市场重心仍将下移，再次下探寻底。上证指数创新低的概率仍然较大，其运行区间在2400点至2600点之间。”刘杰的理由有三个：第一是房地产二次调控；第二是货币政策仍然存在从紧的压力；第三是中小板和创业板的大规模解禁。这三个因素对市场将形成重要的负面影响。

　　对于中小板和创业板的大规模解禁对市场的影响，刘杰表示担心。他告诉记者，今年四季度新股机构配售股解禁和次新股原股东持股解禁数量大约在139.46亿股，其中后者为61.3亿股。创业板公司的解禁市值将达到300亿元。而已有部分创业板公司业绩出现连续下滑。在如此之大的解禁压力之下，资金正在“ 逃离”中小板。刘杰说，截止9月28日的60个交易日当中，中小板累计净流出资金高达近370亿元；而9月份截至28日的17个交易日当中，中小板累计净流出资金更高达近196亿元，中小板资金加速出逃的迹象已经十分明显。“钱少了，怎么炒得起来？”刘杰反问记者。

　　刘杰向记者坦言：“不要说人家要减持，我在本周也减仓了前期被市场炒高了的中小市值股票和题材类股票。因为有些题材股的‘故事’已经讲不下去啦！”他认为，在高估值、解禁压力、创业板直接退市制度以及后续资金不足等多重因素影响下，在四季度里，中小市值股将呈现“去伪存精”的基本面回归过程，市场格局将出现变化，中小市值股调整幅度将大于大盘蓝筹股。