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12月31日,2009年的最后一天,基金排名争夺战白热化。比如截至12月30日,年内净值增长率排名第一的银华价值优选股票基金的重仓股——“上海汽车”遭遇了较大的抛单,这让最终的排名结果扑朔迷离。
但是,2009年开放式股票型基金业中(剔除指数基金)的前5名名单应该已经确定,分别银华价值优选、华夏大盘精选、新华优选成长、华商盛世成长、兴业社会责任。这其中,除了华夏大盘精选连年出现在基金排名的前十位,其余四只可以用黑马来形容。银华价值优选在2007、2008年业绩均在中等水平之下,而新华优选成长、华商盛世成长、兴业社会责任则是2008年方才成立的新兵,没有历史业绩记录。
就是这一个老兵、三个新兵让2009年的基金业第一梯队固有格局发生了较大的变化。
黑马原是“白马”?观察2009年基金业中的这四匹黑马,从业绩来说都有“黑”的表象,银华价值优选在2007年、2008年同类基金的业绩中较为中庸,排名在平均水平之下。而新华优选成长、华商盛世成长、兴业社会责任三只基金没有历史比较业绩。
但是,这四只基金的原型并不“黑”,更像是披了黑皮的白马。
首先这当中有过去的明星基金。观察银华价值优选,该基金成立次年,即2006年收益率高达164.06%,在股票型基金中排名第三。当时领导这只基金的基金经理正是当年的明星基金经理蒋伯龙,在现在银华基金公司的基金经理名单中,已然不见蒋伯龙的身影,至今去向未有披露。
但银华价值优选从历史上来看,该基金有着较好的“出身”,成立以来,截至2009年12月30日,这只基金收益率511.66%。
其次,从驾驭黑马的基金经理来看,黑马同样不黑。他们有个共同点,均是所在基金公司的投研重要人物——投资总监。并且他们均不是自己公司从毕业生中一步一步培养起来的,而是从其他公司挖进。从职业生涯中,亦可以找到他们的共同点:较长的证券从业经历,经历了数次牛熊市的转换,均在证券公司任过职。
银华价值优选2009年的掌舵者是银华基金的投资总监陆文俊,该人士具有从业经历丰富。曾任君安证券有限责任公司人力资源部行政主管、交易部经理,上海华创创投管理事务所合伙人,富国基金管理有限公司交易员、东吴证券有限责任公司投资经理、资产管理部副总经理,长信基金管理有限责任公司研究员等职。
新华优选成长的基金经理王卫东,同样是该基金公司的投资总监,并且是该公司投资决策委员会副主席。王卫东从业经历同样丰富,具有16年证券从业经历。先后供职于广东发展银行海南证券业务部,任经理;广发证券公司海口海甸岛营业部,负责营业部管理并从事投资银行工作;广发证券公司投资理财部和自营部,任经理;华龙证券有限责任公司投资理财总部,任总经理;青岛海东清置业有限公司,任总经理。
华商盛世成长的基金经理庄涛,亦是该基金公司的投资总监,曾就职于中国经济开发信托投资公司北京证券营业部,任研究员;2001年起就职于长江证券资产管理事业部,任基金经理;2002年至2006年4月就职于航天科工集团财务公司,先后任基金经理、投资总监。
兴业社会责任基金经理傅鹏博,担任兴业全球的投资副总监,他历任上海财经大学经济管理系讲师,申银万国证券企业融资部经理,东方证券资产管理部负责人、研究所首席策略师,汇添富基金管理有限公司首席策略师。
黑马原来是指在赛马场上本来不被看好的马匹,却能在比赛中让绝大多数人跌破眼镜,成为出乎意料的获胜者。从以上四位基金经理的职务和从业经历可以判断,他们操盘的基金虽然并不出名,但他们本人身兼投资总监之职,表明他们的投资能力至少为公司看好,而他们丰富的从业经验也让其在业内被熟知。
在股票型基金排名的前五名中,除了以上四只黑马基金,华夏大盘精选的基金经理王亚伟同样是华夏基金的投资总监。投资总监引领基金第一梯队成为2009年基金业中的一大特点。
共性和特性四只黑马基金能够脱颖而出有其策略上的共性和战术上的特性。
全年来看,四只基金都表现出了积极的操作策略。回顾四只基金前三季度的报告,高股票仓位伴随全年。
一季度,四只基金对股票仓位进行普遍性的加仓,银华价值优选、新华优选成长、华商盛世成长、兴业社会责任加仓比例分别达到了4.73%、13.99%、39.39%、23.29%。截至一季度末,四只基金股票仓位比例达到了91.65%、88.07%、86.67%、88.88%。四只基金一季度平均股票仓位为88.82%,而同期股票型基金的平均仓位只有75%。
随后的几个季度中,高仓位一直是这些基金的风格。二季度末,四只基金股票仓位分别是91.92%、93.86%、88.07%、88.27%,平均仓位为90.53%,同期股票型基金仓位为83.67%。
三季度末,四只基金仓位分别是91.94%、87.80%、83.95%、88.54%,平均仓位88.06%,较之二季度减少,但较之平均的80.96%仍然高出7.9个百分点。
在高仓位的同时,四只基金在局部时段的操作上仍然表现出灵活,比如在8月份市场调整前,四只黑马基金普遍降低了仓位。
银华价值优选基金经理陆文俊在三季度基金报告中介绍,该基金基于估值方面的考虑,从7月底以来进行了减仓和结构性调整。9月份以来,随着市场估值水平再次回落到合理范围内,本基金又将仓位提高至相对较高水平。
新华优选成长基金经理王卫东介绍,随着7月份大盘指数快速上涨,本基金减持了部分涨幅较大的周期性股票,增持了商业、医药等防御性品种,并适当降低了仓位。
华商盛世成长基金在三季度报告中阐述,8月初开始,股市进入调整期。最低上证指数探到2639点,之后开始小幅反弹。面对市场调整,本基金也对仓位比例和结构做出了一定修正,降低了整体组合的波动率。
兴业社会责任基金经理傅鹏博则介绍,该基金三季度重配医药、金融服务等防御性板块,因此8月大跌对基金净值的影响较小。
总体来看,四只黑马基金均是把握了2009年的牛市主线,并在调整期间做出了很好防御的基金。
选股策略不同高仓位加调整时的积极应变造就了2009年四匹黑马的基础,但每只基金有不同的投资战术。
观察每个季度的基金报告,上述四只黑马基金的选股有不同。
一季度,银华价值优选最重仓的行业是金融、保险业,次重仓行业是机械、设备、仪表,最重仓的两只个股是招商银行、苏宁电器。二季度重仓行业发生了调整,机械、设备、仪表成为最重仓的行业,次重仓行业为金融、保险,最重仓股的两只个股为上海汽车、万科A。三季度,金融、保险的持股比例继续下降,次重仓行业由石油、化学、塑胶、塑料代替,重仓股为上海汽车、苏宁电器。
总体来看,该基金将汽车、消费、低碳经济作为投资的主要线索。
在2009年新华优选则一直将金融、保险作为重仓行业,自始至终。所调整的是二季度增加了房地产行业的比重,三季度又减掉房地产,增加了采掘类个股的比重。该基金一季度重仓的两只个股是辽宁成大、中信证券;二季度是浦发银行、中信证券;三季度则为中国平安、浦发银行。
新华优选基金基金经理王卫东表示,该基金选股策略分两条线进行,一是自上而下,继续挖掘经济复苏中的投资机会;二是自下而上,精选具备长期竞争力和具有品牌、资源、技术等优势的公司。
华商盛世成长则是从消费类向金融、保险不断转移。一季度,该基金重仓批发和零售贸易,其次是石油、化学、塑胶、塑料,二季度,第一大重仓行业就交给了金融、保险,三季度亦然。
兴业社会责任基金显示出了另一种投资轮动,该基金从一季度重仓金融、保险、金属、非金属转向“吃药”,恒瑞医药、双鹭药业在二季度末已经占据了这只基金的前两大重仓股位置。
四只黑马基金的选股策略各不相同,但都能获得较高回报也显示出2009年行业的普涨、轮动、机会分布在各个行业。
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