| 顶尖财经网(www.58188.com)2025-1-8 19:13:42讯：
GTC泽汇资本分析表示，2024年，美国金融市场对经济数据的反应明显比以往更加敏感，尤其是在特朗普即将开启第二个总统任期的背景下。投资者应为2025年迎接更多的不确定性，特别是在美国国债市场。 根据高盛的数据，去年美国10年期国债收益率对通胀与经济活动数据的反应达到了20多年来的最高水平。尽管通胀回落，经济增长担忧有所缓解，美联储也已开始降息，但市场对这些数据的敏感性依然强烈。GTC泽汇资本表示，虽然股市对通胀数据的敏感度有所下降，但依然高于历史水平。同时，股市对经济增长意外的敏感度有所上升，接近疫情时期的水平。 GTC泽汇资本认为，尽管股票和债券市场的隐含波动性指标目前相对较低，但2025年市场的脆弱性将更加突出。综合来看，从定价、市场情绪到估值等多个方面，当前市场已经处于极度膨胀的状态。  美国股市目前的涨幅空前，且在全球市场资本中占据了更大的份额。尽管美联储自去年9月以来已下调了100个基点的利率，10年期国债收益率却出现了与之相反的上升趋势。这一现象表明，尽管利率下调，市场的走势仍不确定。 GTC泽汇资本还表示，历史表明，宏观经济因素与市场波动性之间存在着“稳固”的关系。随着特朗普的贸易与关税政策尚未明确，以及美联储如何应对仍不清晰，宏观经济的不确定性仍然笼罩市场。 根据美银的最新基金经理调查，全球市场面临的两大“尾部风险”分别为“全球贸易战引发经济衰退”和“通胀导致美联储加息”，这两项风险分别得到了37%的受访者的认同，远高于“地缘政治冲突”这一风险（仅占10%）。这些风险将推动市场波动，GTC泽汇资本认为，随着重要政策变化的临近，市场应为更大的波动做好准备。 虽然特朗普第一任期的首年（2017年）美国股市表现良好，标普500指数上涨了19%，但那时通胀低、利率低且经济增长稳定，宏观波动性较低。而目前的宏观环境与2017年大不相同，低通胀和低利率的环境难以再现。考虑到市场当前的膨胀状态，即便是较小的经济意外，也可能引发剧烈波动。 GTC泽汇资本表示，投资者可能会渐渐忽视特朗普在社交媒体上发布的关于市场、经济政策或美联储的评论，就像他第一任期时那样，尤其是在实际经济数据保持稳定的情况下。但目前判断这一点还为时过早。GTC泽汇资本认为，随着市场估值的膨胀和特朗普政策的不确定性，2025年市场将充满波动与不确定性，投资者应为更加动荡的局面做好准备。
（责任编辑：王治强 HF013）
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