美国股市在最近创下的历史高点下方窄幅长时间横盘。本周前几天，随着特朗普新政府就位，由特朗普刺激反弹的美国股市，再度站到了聚光灯下。美国新总统上任后马上颁布了一系列行政命令，标普500指数和纳指因此双双于周二创下历史新高。周二道指也走高，涨幅超过100点，站上万众瞩目的2万点。

上述快速上扬的走势得到了几大股指权重股好于预期的财报的支持。的确，当前财报季到目前为止，标普500指数的大多数成份股的财报都好于预期。

但刺激股市重新反弹的真正因素，是特朗普新政府疯狂地开始兑现竞选承诺。当然，这些行动的大部分是可以用行政命令的形式“轻松摘取的果子”，无需与华盛顿的立法机构周旋就能完成。

这些行政命令包括：

·命令联邦政府各机构停止招人。

·美国退出跨太平洋合作伙伴协定(TPP)。

·命令“搁置、推迟、同意免除、或延后ObamaCare的任何条款或要求的执行”–基本被视为开始废除“平价医疗法案”。

·禁止联邦资助执行或宣传堕胎的机构。

·重新启动奥巴马政府时期停工的主要油管建设。

预计特朗普还会在接下来几天里下令就北美自由贸易协定(NAFTA)与加拿大和墨西哥重新谈判，或者退出这份协议。

除了这些正式命令，特朗普在上台后的前两个工作日还与多名商界领袖会晤。在这些会议期间，特朗详细阐述了将企业税率自35%下调为“15%-20%”、削减管理条例75%或“可能更多”的承诺。

除了这种疾风骤雨式的行政活动并重申保证之外，特朗普也确定了更多的内阁提名人选。他还表示，将在下周提名一名新的最高法院法官。

如果市场早就等待着迎接失望或者特朗普竞选承诺言不符实，那么到现在为止还没有等到。市场更加期待特朗普及其团队可能真地兑现承诺，乐观情绪因此继续高涨。对股市来说，最关键的是兑现税收改革、金融自由化和财政支出的承诺。虽然上任一周都不到，但特朗普到目前为止的行动给了市场很多的信心，相信他的政府似乎正走在正确的方向，应会刺激经济增长、提升资本市场。

但从一个相互冲突的角度来看，股市一直并且继续欠一个迟迟未到的回调或修正。估值已经普遍很高，并且单靠乐观预期的带动就继续攀升。提醒读者，正是这个特朗普，在去年的竞选中说，如果利率上升，“巨大的、肥胖的、丑陋的”股市将轰然倒下。是的，今年利率确实继续上升的可能性似乎越来越大。

国际贸易方面，之前挥之不去的、有关特朗普高度保护主义的姿态可能损害美国企业的忧虑，似乎暂时消失。现在市场反而关注是否在增加支出的同时对减税/削弱监管采取了任何措施。但与非常快地签署、过程也不复杂的行政命令不同，这些措施的实现将必须花更长的时间，因其必须得到国会的同意。国会参众两院都在共和党手中，确实将令一些改革和方案的出台更加容易些。但特朗普的日程与许多国会共和党人的立场相异。

在税收、金融自由化和支出方面的计划，特朗普可以轻松地继续安抚市场。但真正的挑战在于，切实兑现这些改变。而且，即使所有这些计划最终以这样那样的形式兑现了，也很可能与特朗普最初描绘的大胆承诺相去甚远，因为几乎可以肯定这中间需要做出妥协。

同时，单单依托持久的乐观情绪，特朗普反弹近期都可望实在地继续延伸。但现在的实际情况是，特朗普政府都还未满一周，股市的反弹主要基于行政命令和总统及其团队更多的保证。当新政府将注意力转到上面描述的、市场最敏感的问题上时，很可能对反弹构成更切实的考验。当下，对特朗普在这些问题上的后续行动，市场一直并且继续计入高度期待。如此，未来如有任何大的失望，都可能放大对卷土重来的特朗普反弹的负面冲击。