同多数经济周期相似,2008-2009年库存削减加剧了GDP的下滑势头.例如,去年第一季GDP环比年率为下降6.4%,其中库存削减造成的拖累就超过三分之一.

库存效应当前逆转,正在提振整体GDP数据而非对其拖累.最终销售较整体GDP的成长步伐越来越温和,去年第二季增幅环比年率为0.7%,第三和第四季分别为1.5%和2.2%.

GDP报告也显现出其他亮点.其中出口年率为增长18.1%,即便进口增长年率为10.5%,与2006-07年情况相比,这仍有助于美国贸易收支明显改善.另外个人储蓄率从此前的4.5%上升至4.6%.

这仍低于历史通常水准,但远高于2007年的1.7%,显示美国消费者开始重新调整自身收支状况.这两种趋势均需要进一步发展,不过正朝着正确的方向前进.

整体经济复苏仍然迟缓.但以PCE物价指数衡量的通胀年率,在2009年第四季为2.7%,略高于第三季的2.6%.

由于联邦基金利率目标设为零至0.25%,这意味着短期利率经过通胀调整後,仍为负值.这是通胀压力的潜在源头,也是另一应会导致决策者提前加息的趋势.

背景资料:

据1月29日公布的初步数据,2009年美国第四季实质GDP环比年率为成长5.7%.2009年全年GDP萎缩2.4%,为1946年以来最大降幅.

GDP环比增长年率为5.7%,其中非农库存增加贡献3.6个百分点.最终销售增长年率为2.2%,第三季为增长1.5%.

第四季个人消费支出(PCE)物价指数增长2.7%。

第四季和2009年全年储蓄率为4.6%.