对于那些将资金投入海外市场的固定收益基金经理人而言,其所买入的债券币别可能成为其投资组合报酬表现的关键.

近期迪拜(杜拜)及希腊债务出现问题,突显出美国以外的投资风险,协助美元指数自11月底以来上涨超过5%.

在此同时,美国经济数据转佳,更强化了美国联邦储备理事会(FED)可能跑在欧洲央行(ECB)前头升息的心理预期,预料这样的前景将成为未来数月支撑美元的题材.

市场正开始准备接受短期利率可能的改变.波士顿Cabot Money Management投资经理William Larkin表示.这的确对美元带来相当大的影响,且同时也会对海外债券造成莫大影响.

Larkin近期出售坦伯顿全球灵活收益基金(Templeton Global Income Fund)部位,该基金截至11月底为止的回报率约30%,其中有相当大一部份的收益是来自于美元兑其它货币贬值.而如今美元已经扭转颓势.

海外投资的相对利益有很大部分是植基于汇率走势,若美元反弹回升,则将会侵蚀部分获利.波士顿Mayflower Advisors经营合夥人Lawrence Glazer表示.

**利多美债?**

基金经理人表示,若美元延续强劲趋势,投资人今年可能会更青睐美国公司债和政府公债,而非海外债券.

相对于美国资产,大家对投资海外资产可能较不热衷,Glazer说,他本身也对投资海外债券更趋审慎.

短线而言,美国股市和固定收益资产可能相对受益较大,Glazer说.

从近期部分流动数据来看,投资人已经开始改变投资策略.

Emerging Portfolio Fund Research追踪的美国公债基金,在截至12月9日止当周净流入达30.3亿美元,为2009年第四大流入规模.而根据波士顿EPFR Global主管Brad Durham提供的资讯,全球债券基金在12月初的每周流入规模降至10亿美元以下.

看来投资人可能是在对美元走强或复苏的预期做出回应,Durham说.

即使美元之後不再大幅上扬,部分债市分析师仍建议在汇率震荡之际,对海外债券投资进行避险.

摩根士丹利全球财富管理部门的固定收益策略师Kevin Flanagan表示,美元兑其他货币2010年初可能在宽幅区间内交投.

我不会纯粹投资非美元货币,因为其获利机会可能不如2009年,他说.

Prudential Fixed Income Management主管Michael Collins表示,当然,投资海外债券基金的美国投资人,仍可能在新兴市场债券投资中取得汇率收益,因新兴市场货币兑美元正走升.

不过Collins也对这些海外债券投资的风险提出警告,因美国经济增幅若较预期为快,短线应会对美元有利.