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一 宏观经济回顾与展望
我们在年度展望中预计，始于去年12 月的针对美元加息的乐观预期难以持久，1 季度加息预期将会回落并出现反复摇摆，上周美国公布的非农就业数据，看起来正将这种可能性推向前台。
12 月非农就业减少8.5 万人，失业率维持在10％不变，非农数据远坏于预期，未能延续此前持续好转的趋势，尽管11 月非农就业向上修正至增加0.4 万人，但依然无法阻止美元加息预期的降温。如果没有意外，1 月份的市场基调很可能已经确立了，即随着加息预期的降温，美元将出现回落，非美货币将出现反扑，美债收益率也将出现阶段性修正。
预计今年上半年，美元都不大可能有加息的机会，加息最早的时间点可能出现在3 季度，而进入2 季度后，市场的加息预期才会逐渐明朗起来，届时美元才有可能出现趋势性的走强，在此之前，市场可能陷入宽幅区间振荡。
实际上，美联储此前公布的会议纪要，已经对此进行了预言，在会议纪要中，联储认为经济复苏将会较为缓慢，且通胀上行压力不大，暗示会在较长时间内维持利率不变。
二 美国债券市场
美国债市方面，短端收益率下行较为明显，收益率曲线出现陡峭化变动，其中10 年期国债收益率持平于3.84％；2 年期国债收益率下降17 个基点，收于0.98％。互换利率曲线也呈相应变动，上周大部分时段，10 年期美债收益率维持区间振荡，但非农数据令该收益率出现下行压力，尽管该收益率仍维持在上升趋势线以上，但预计随着加息预期不断降温，该收益率向下修正的风险很大，趋势线失守后，有跌向3.55％一线的风险。3.95－4.00％一线的阻力区间，将成为10 年期美债收益率近期的绝对阻力，挑战该阻力的可能性微乎其微。
三 国际汇市
1）美指构筑短期头部的可能性很大
美元指数上周大部分时间维持区间振荡，但周五大幅下挫，且今晨向下跳空，显示非农数据对美指打击较大。
从技术角度来看，美指构筑短期头部的可能性非常大，后市面临深幅回调的风险，有可能测试前期低点所在74.50 一线，操作上应避免做多。
支撑位：76.50、75.80、75.50
阻力位：78.00、78.50、79.00
2）贸易数据虽好，但不足以推动人民币升值
中国在周日公布的12 月贸易数据出乎市场预期，其中出口同比增长17％，进口同比增长则超过5 成。
今天，人民币1 年期NDF 出现大涨，显然良好的贸易数据极大激发了市场对人民币的升值预期。不过我们认为，单凭一期数据无法得出任何趋势性的结论，对外需的恢复形势，仍保持谨慎乐观，回升的力度有待进一步观察。
同时，中国经济今年的前景依然存在不确定风险，从中央近期的各项政策来看，对投资可能采取谨慎调控的态度，新开工项目与投资金额可能出现下滑，投资对经济增长的贡献度可能不及2009年，而短期内消费不太可能出现大起大落，因此，在预期投资出现降温的情况下，保证出口平稳回升就显得格外重要，因此我们预计人民币今年不会出现实质性的大幅升值。
3）突破1.4530 可逢低做多
欧元上周大部分时间维持区间振荡，但周五及今日开盘后强劲反弹，从日图来看，欧元构筑的短期底部呼之欲出，如果今日收盘能站上1.4530，则可确认欧元构筑短期底部成功，届时，欧元有望出现更为强劲的反扑，目标可能指向1.5，否则仍将限于区间振荡。
建议突破1.4530 后逢低做多，不破则保持观望。
支撑位：1.4410、1.4210、1.4000
阻力位：1.4610、1.4760、1.4810
4）英镑仍处下降通道中
英镑上周走势偏弱，尽管随后追随欧元反弹，但反弹力度较弱。从技术图表观察，英镑仍处在去年11 月开始的下降通道内运行，下行压力并未解除，在升破1.62 前，英镑趋势依然看跌。日图KD指标低位金叉向上，显示英镑的上行动能有所增强，这将有利于英镑的后市走势。
若升破1.62，则英镑有机会出现更大幅度的反弹，届时将有重返1.67 甚至更高价位的机会。
建议空头升破1.62 后了结平仓，空仓者可等待突破后逢低做多。
支撑位：1.5880、1.5810、1.5690
阻力位：1.6200、1.6390、1.6530
5）美元/日元继续测试强阻力区间
日本财务大臣上周易人，与前任表示希望日元升值的态度不同，新任财务大臣菅直人明确表示，考虑到日元对日本经济的影响，希望日元贬值，并将联手日本央行促成这一目标。这一表态可谓与前任大相径庭，消息传出后，日元一度大幅下跌。
不过，从技术上看，美元/日元目前恰好在测试强阻力区间93.50-94.30，若上试不过，汇价将有大幅修正风险，天图KD 指标出现高位死叉，显示存在见顶风险。短线建议观望，在方向明确后再行入场。
支撑位：91.20、90.70、89.80
阻力位：93.70、94.50、95.80
6）澳元扭转技术劣势
在大宗商品价格上涨带动下，澳元上周大幅走强，重新站上了此前三重顶的颈线位，一举扭转了技术上的下行压力。从天图来看，KD 指标死叉向上并大幅拉伸，支持汇价进一步走高，预计澳元很快将测试前期高点0.94，破将有机会上试历史高点0.9850。
支撑位：0.9190、0.9110、0.8980
阻力位：0.9400、0.9490、0.9650
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